拿地货值增速保持平稳，TOP10集中度明显提升。2023年1-10月百强房企新增土地货值25724亿元，累计同比-15.5%；新增土地金额12314亿元，累计同比-13.9%；新增土地建面10149万方，累计同比-11%；新增土地均价12133元/方，累计同比-3.3%。金额入榜门槛方面，2023年1-10月TOP10入榜门槛为334亿元，同比变化-10.6%；TOP20入榜门槛为123亿元，同比变化-22.2%；TOP30入榜门槛为83亿元，同比变化-31.1%；TOP50入榜门槛为41亿元，同比变化-38%；TOP100入榜门槛为25亿元，同比变化-6.8%。金额口径分梯队占比情况，2023年1-10月TOP10、TOP11-20、TOP21-30、TOP31-50和TOP51-100房企百强占比为56.1%、14.4%、8.1%、8.9%和12.5%，较2022年年底变动为8.6%、-0.2%、-1.7%、-2.7%和-4%。TOP10多为国央企背景的高信用房企。良好的信用资质和核心地块项目高去化属性，助力其在土拍市场持续提升份额。
　　10月高信用房企拿地同比大增，中海单月拿地金额近400亿。单月拿地金额方面，2023年10月高信用房企单月拿地金额937亿元，同比多增602.6亿元；中信用房企单月拿地金额4.3亿元，同比少增84.1亿元。累计拿地金额增速方面，高信用房企拿地金额累计同比0.1%，中信用房企拿地金额累计同比10.6%。拿地金额百强占比方面，高信用房企百强占比55.2%，较2022全年提升7.2%；中信用房企百强占比3.7%，较2022全年提升1.2%。投资金额强度来看，2023年1-10月高信用房企投资强度为32%，较2022全年变动0.8%；中信用房企投资强度为9.2%，较2022全年变动1.9%。22-23年整体投资金额强度来看，前五名房企分别为建发房产、滨江集团、绿城中国、中海地产和越秀地产，分别为47%、46%、37%、35%和35%。高信用房企投资强度下半年迎来回升，中信用房企投资强度小幅提升，但仍处于低位区间，低信用房企在土地市场基本出清。
　　投资建议：深圳国资委发生支持万科，短期流动性风险预期下降，板块估值保持平稳。历史低效资产包袱较小，于周期底部获取三高土储（高能级、高去化、高利润率）的房企，将形成较明显的换牌效应，带动资产质量优化。在区域分化的背景下，资产质量提升将带动优质房企PB逐步回升至2018年行业高周转模式前的水平　持续推荐：1）高能级布局、拿地换牌比例较高、规模适中的头部房企：招商蛇口、华润置地；2）行业底部拿地扩张的优质房企：滨江集团、华发股份、越秀地产。3）永续现金流类房企：龙湖集团、华润置地。
　　风险提示：宏观经济复苏不及预期，政策反应钝化，二手房挂牌量持续提升，房价超预期下跌等。