公募存量：股债市场低迷，基金净值下降导致9月股混基金、债基规模均承压；偏股公募基金维持净申购。9月底非货基规模16.1万亿，环比下降2.8%，同比增1.2%；非货基份额14.6万亿份，环比下降1.4%。其中，股票+混合公募规模7.1万亿，环比下降2.0%，同比下降1.3%，份额6.26万亿份，环比提升0.2%；债券公募规模4.9万亿，环比下降5.4%，同比下降5.6%，份额4.3万亿份，环比下降5.0%。根据Wind，10月股票基金指数下跌2.0%、混合型基金指数下跌1.8%、基金总指数下跌1.1%，基本与9月持平。
　　公募新发：受权益市场景气度下行影响，10月偏股公募新发规模仍疲弱。根据Wind统计数据，10月公募新发行份额539亿份，环比下滑50%，同比下滑11%。其中股票+混合公募新发份额103亿份，环比下滑62%，同比下滑46%；10M23股票+混合公募新发份额2610亿/yoy-37%；10月新发基金中偏股类公募基金占比19%。
　　公募基金管理人：10月非货基规模前30基金管理人市占率环比提升，其中ETF产品储备多的公募基金管理人非货基规模增速更快。根据Wind，10月非货基规模前30名基金管理人排名环比中天弘基金、华泰柏瑞排名均上升两位；ETF产品储备多的公募基金公司非货基规模增速更快，增速最快为华泰柏瑞、华夏基金、招商基金、嘉实基金，环比分别增长17.2%、5.8%、1.3%、1.1%。前30家基金管理人合计非货基市占率环比提升0.55pct。
　　私募基金：23年9月新备案规模环比增长16.3%，9月末存量私募基金规模环比下降0.1%。根据中基协资产管理行业概览数据，截至2023年9月底，资管市场整体规模61.3万亿，同环比均下降2.5%：其中公募基金27.5万亿（占比45%），环比下降4.3%，同比上升3.4%；私募基金20.8万亿（占比34%），环比下降0.1%，同比上升2.0%；私募资管13.0万亿（占比21%），环比下降2.7%，同比下降18.1%。根据中基协私募基金行业数据，23年9月私募基金新备案规模650.8亿，环比增16.3%，同比下降5.9%。截至2023年9月末，私募基金存量规模20.81万亿，环比下降0.1%，其中私募证券投资基金存量规模5.89万亿，环比增长0.1%，私募股权/创业基金规模14.34万亿，环比下降0.1%。
　　私募资管：23年9月新增私募资管规模环比增长46%，存量私募基金规模环比下降2.7%。根据中基协私募资管行业数据，23年9月私募资管（券商资管、基金公司专户等）新增规模659亿，环比增46%，同比下降13.9%，其中券商系新增规模247.8亿，环比下降11%，同比下降23.1%；基金公司类新增规模394.3亿，环比增147.4%，同比下降7.2%。截至9月底，私募资管规模13.0万亿，环比下降2.7%，同比下降18.1%，23年9月末券商系私募资管存量占比47.2%，自2022年初以来整体呈下滑趋势。
　　财富管理政策&事件：养老基金新增10只，销售机构新增3家券商，国信证券资管子公司获批、中信证券资管开业、兴证资管公募牌照获批。1）10月20日，证监会更新《个人养老金基金名录》和《个人养老金基金销售机构名录》，目前个人养老金产品总数量相比于截至6月底增加10只产品；销售机构数量较6月底增加了3家（均为券商），个人养老金业务仍是财富管理业务发力的核心抓手。2）自2022年5月公募基金管理人新规出台后券商开始发力设立资管子公司并布局公募业务：2023/11/10，国信证券设立资产管理子公司的申请已获得证监会核准批复（国信证券资管手续费净收入1H23同比增长47.31%，9M23同比增长51.56%），2023/11/16，中信证券资管开业仪式在北京市举行，2023年以来长城证券、华安证券等券商资管子公司获批。2023/11/8，兴业证券资管子公司兴证资管获得公募基金管理人资格，目前我国拥有公募资格的券商资管公司数量增至10家，广发证券资管、光大证券资管、安信证券资管、国金证券资管正在排队等待拿公募牌照。
　　投资分析意见：重申看好券商板块，首推显著受益风控指标优化的央国企大券商。当前监管信号积极，政策预期不断强化；流动性维持宽松，板块短期发展和长期逻辑均有支撑，首推加杠杆空间大的央国企大券商中国银河、华泰证券、中信证券。
　　风险提示：1、市场流动性不及预期影响市场走势。2、居民资金入市进程不及预期导致资管增长乏力。3、基金公司费率战和代销机构费率战，从而管理费增长和代销及后续的投顾服务收入增长不及预期。