一周主要回顾与展望：本周社会服务板块和商贸零售板块表现稳健。2023年11月13日至2023年11月17日期间商贸零售指数上涨1.35%，相对沪深300指数增长1.37pct，在申万一级行业里排名第12位；社会服务指数上涨2.15%，相对沪深300指数增长2.27pct，在申万一级行业里排名第7位。
　　中国主题公园经历了四个代际的发展：第一代主题公园以自然资源依托为主，如1983年因拍摄《红楼梦》所建大观园；第二代主题公园以各类模拟微缩景观为代表，如深圳世界之窗、北京世界公园；第三代主题公园更多融合了现代娱乐特征并发展出鲜明独立的特色，如华侨城欢乐谷、长隆海洋王国、华强方特、宋城演艺等诸多主题公园开始涌现，中国主题公园发展迈入新阶段；第四代主题公园注重运用VR、直播等智能科技，兼纳大园区、立体化等特征，打造出如上海迪士尼乐园、北京环球度假区等具有多元化新体验的主题公园。中国主题公园生态不断丰富完善，已经建立起了一批具有国际影响力的民族品牌主题公园。
　　基于中国主题公园起步较迟但扩展迅速、前景广阔的背景特征，主题公园行业发展出了以下两种主要探索模式：1）引入国际IP，缺少品牌IP是国内主题公园发展的软肋，特别是二线及以下城市，难以推出适配客流量且具有强吸引力的项目。近年来，在国内主题公园市场的持续扩张进程中，各地政府及地产企业相继签约一批海外品牌IP，引进乐高乐园、狂人国（普德赋）、小猪佩奇、Discovery等的主题公园亟待开业。2）讲好中国故事，本土的欢乐谷、长隆、方特乐园、宋城等主题公园持续升级，努力推动中国IP走向海外，实现旅游产品出口。伴随着国家文化自信的不断提升，我国消费者对本国文化元素的信心与期待进一步攀升。
　　节假日学生游客同比上升，“沉浸式旅行”、“倍速旅行”贡献主题公园营收增长。旅游市场回暖叠加各省市旅游优惠政策推行，全国景区客流量上升明显，尤其是大学生群体，据艾瑞咨询数据，多景区出台学生优惠政策吸纳学生游客，23年8月，5A景区大学生人流量同比+16.1%。据携程平台数据，2023年2月20日至5月20日，全国主题乐园门票订单量同比增长36.8%，主题乐园人均消费同比增长24%。其中，本地主题乐园预订占比29%，周边主题乐园预订占比37%。主题公园深度契合游客对文化深度与体验感的需求，成为短期旅行的热门选择，近距离旅行的年轻用户群体消费将成为主题乐园的主要营收来源。
　　投资分析意见：长期视角下国人旅游度假需求将逐步增长，消费者对于体验式消费的偏好增强，旅游刚需属性增强推动主题公园等文旅项目发展。岁末年初中长线度假出行需求有望提振，看好旅游触底回升下景区板块（宋城演艺、天目湖、中青旅、复星旅游文化），线下客流明显恢复的餐饮板块（全聚德、广州酒家、同庆楼），入住率与ADR维持高景气度的酒店板块（华住，首旅酒店）及免税板块（中国中免、王府井）。
　　风险提示：居民正常出行与消费复苏不及预期、政策落地不及预期、行业竞争加剧。