宏观：10月金融数据怎么看；策略：未来一段时间资金供求平衡表怎么看；固收：宽财政下的社融；银行：10月金融数据的几点看法；非银：资负两端预期波动，寿险股价遭遇错杀；房地产：10月房地产数据解读及展望。
　　【宏观-马瑞超】：10月金融数据怎么看
　　受低基数，政府发债等因素影响，10月社融增速反弹至9.3%，各项贷款余额增速10.9%，较上月持平。社融增量，主要由政府债贡献，当月净融资1.56万亿，贡献了当月新增社融的84.3%，而信贷同比多增，主要是票据融资（同比+1271亿元）的贡献。
　　如果将社融数据转化成实体部门债务增速可以看到，10月债务增速环比反弹0.4个百分点。其中，居民/企业部门负债增速持续小幅回落，政府部门大幅提升2.1个百分点。具体来看，居民短期贷款、企业中长期贷款、企业债务融资与非标融资增速走弱，居民中长期贷款、企业短期贷款以及票据融资增速增强。往后看，由于房地产销售处于低位，前期贡献信贷增量大头的企业中长期贷款增速持续下滑，经济信用内生扩张动力仍然表现疲弱，宽信用主要依赖政府部门。
　　展望明年，信用增速可能边际回升。中央金融工作会议后，央行提出“要从更长时间的跨周期视角去观察，更为合理把握对‘保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配’的理解和认识”。如果以过去十年为参考，社融与M2同名义GDP的年均偏离度分别为4%、2.2%，其与2018~2019年的理想值差距不大，可能成为明年合意的增长水平。结合明年名义经济增速5.6%的预测与央行“宽信用”的政策目标，预计明年社融与M2增速分别在10%、9%左右。
　　【策略-涂婧清】：未来一段时间资金供求平衡表怎么看
　　自2023年7月中央政治局会议确定活跃资本市场基调以来，监管层发布了一揽子政策，从股票市场资金供需两端释放流动性。资金供给端，引导长期资金入市、降低融资保证金比例，为市场注入源头活水。资金需求端，降低交易费用、调节IPO及再融资节奏以及规范减持三箭齐发缓解市场资金压力。目前来看，这一系列政策的效果显现，加上外部流动性环境的变化，新的资金供需格局正逐渐形成：第一，在证监会将融资保证金比例从100%下调至80%后，9月以来，融资资金交易活跃度明显提升，连续三个月净流入。第二，IPO、再融资、减持等资金需求端的规模连续收窄。第三，随着市场强化美联储加息结束预期，人民币汇率开始反弹，此前外资大幅流出的情况得到缓解，部分交易日大幅流入。
　　往后去看，随着市场风险偏好回暖，资金供给端的规模有望整体改善，其中外资有望回流，融资交易有望继续保持活跃，市场上行后公募基金发行规模也有望回暖。资金需求端在政策调节下将整体放缓，IPO、再融资、股东减持等大概率保持较低水平。A股资金面格局有望进一步改善，逐渐扭转此前存量博弈的格局。资金面改善和美债收益率回落有利于A股成长风格。
　　行业配置方面，从当前的产业趋势、资金偏好和未来四个季度盈利趋势来看，全社会的智能化，财政开支加码和地产改革预期是驱动盈利向上的关键产业因素，相对应的推荐是，电子、计算机、家电家具、汽车、有色金属。从赛道的角度来看，我们建议投资者关注，集成电路（半导体设备、半导体材料、存储）、人工智能、汽车智能化、保障性住房建设、数字经济（数据要素、产业数字化）。
　　【固收-尹睿哲】：宽财政下的社融
　　10月社融季节性走低，但余额增速回升。10月新增社融1.85万亿，新增规模为历史同期新高。环比看，本月社融较9月季节性回落2.27万亿，幅度为历史同期次高；同比看，本月多增9108亿，存量增速较9月回升0.3个百分点至9.3%。M1增速延续今年4月以来的下行态势，本月继续0.2个百分点至1.90%；M2增速则暂缓今年2月以来的趋势性下行，本月持平于10.3%。从社融各分项来看，主要有以下一些特点：
　　1）政府债券依旧是拉动10月社融的“主力”。10月新增政府债券项1.56万亿（历史次高，仅次于2022年6月），同比多增1.28万亿（历史新高）。受国债增发、特殊再融资债券发行的影响，10月政府债券净融资额达1.7万亿，为近几年来同期新高；因此社融中政府债券项大幅多增，仅此一项占本月新增社融的比例就达到84%。
　　2）新增人民币贷款主要由票融、企业中长贷、非银机构贷款贡献。10月新增人民币贷款7384亿（历史同期次高），同比多增1232亿。本月新增人民币贷款主要由票据融资、企业中长期贷款及非银机构贷款贡献；季节性影响下，企业短贷和居民短贷均为负值，一定程度拖累了信贷。
　　【银行-廖志明】：10月金融数据的几点看法
　　信贷需求偏弱。10月新增贷款7384亿（22年10月6152亿，9月2.31万亿），同比多增，但社融口径信贷增量仅4837亿元。10月底1M转贴现利率明显走低，反映了当月信贷投放情况一般。我们预计10月信贷增量主要靠大行，融资需求偏弱。10月个贷下降了346亿，零售信贷需求持续低迷。10月对公信贷+5163亿，其中，票据融资增量达3176亿。10月地方政府再融资债券大量发