核心观点：近期市场消息传言冬储或将推迟及检查力度下降，加上此前的注册仓单增加及法检管控，政策面仍然偏向保供稳价国内市场，目前政策指引初见成效，国内尿素供给持续放量，上游供给充足情况下尿素累库速率有所改善，上周周度企业库存为41.3万吨，但仍低于前四年平均水平78.7万吨。基差的再度反弹也表明低库存下现货价格的抗跌能力大于期货，UR01-05价差收敛表明市场仍看好尿素远月的需求。目前尿素01合约受政策影响较大，建议等待05合约价格回调后的布局多单机会。
　　策略建议：等待05合约价格回调后的布局多单机会；
　　行情回顾：上周尿素价格整体呈回落趋势，政策指引下，上游尿素周度开工率为81.1%达近五年新高，日产量达17.8万吨，同比增加2.3万吨，上游供给充足，企业累库速率稍有好转，上周尿素企业周度库存为41.3万吨，环比增加4.4万吨，同时仓单数量再度增加至6,333张，交割风险已大幅降低，UR2401周五收于2,286；
　　基差与价差：11月13日UR2401基差为116元/吨，11月17日反弹走强至174元/吨，期间均值为132.4元/吨；UR01-05价差继续收敛，11月13日价差为188元/吨，11月17日收敛至148元/吨，期间均值为172元/吨。基差的再度反弹表明低库存下现货价格的抗跌能力大于期货，另外价差收敛也表明市场仍看好尿素远月的需求；
　　供给端分析：政策指引下上游持续放量，估算日产量约为17.80万吨，比同期高出2.3万吨；尿素周度企业库存为41.3万吨，环比增加4.4万吨，但仍低于前四年平均水平78.7万吨，尿素的累库速率虽有改善，但仍待加强；
　　需求端分析：下游需求方面复合肥延续反弹，交投氛围尚可，国内尿素样本企业主流预收天数6.94日，较上期增加0.35日，环比增加5.31%，随着上周尿素价格的下调，下游补仓需求逐步介入；
　　风险提示：煤价波动，上游开工不及预期，出口政策变化。