1. 【关键词】23年10月澳大利亚黑德兰港锂辉石精矿出口约13.62万吨，环比+60%；SQM三季度碳酸锂销售4.3万吨，预计四季度继续累库
　　2.投资策略：维持行业“增持”评级，中长线继续推荐稀土永磁、锑和锡板块：
　　1）稀土：国常会强调稀土是关键战略矿产资源，推动稀土产业未来端化、智能化、绿色化发展，中长期机器人、新能源汽车等多个消费场景有望爆发，板块长期趋势未改；
　　2）锑：作为缺乏供给的小金属品种，光伏领域消费维持高景气，一旦宏观经济底部向上，锑价弹性可期；
　　3）锡：短期“高库存+需求低迷”的弱现实压制锡价，成本支撑下向下空间有限。中长期看，锡缺乏有效资本开支，供给较为刚性，半导体消费有望逐步复苏，叠加光伏领域高景气，锡价向上弹性可期。
　　3.行情回顾：本周能源金属商品价格走势普遍承压，广期所LC2401合约下跌7.32%，电池级碳酸锂现货价格下跌4.20%、电池级氢氧化锂现货下跌6.10%；稀土价格维持震荡，氧化镨钕下跌2.90%，氧化镝下跌3.40%；LME锡价上涨2.86%，SHFE锡上涨1.58%。
　　4.电动车逐步进入传统需求旺季，但中游环节维持去库，材料端有所减产：
　　1）光伏板块：2023年9月光伏新增装机量为15.78GW，同比增长94.10%；1-9月国内光伏新增装机量128.94GW，同比增长145.13%；
　　2）新能源汽车板块：中汽协数据，10月新能源汽车销量95.6万辆，环比增长5.7%，同比增长33.5%，市场占有率达到33.5%；
　　3）电池方面，10月我国动力和储能电池合计产量77.3GWh，同比增长23.2%，环比下降0.1%。装车量方面，10月我国动力电池装车量39.2GWh，同比增长28.3%，环比增长7.6%；
　　4）正极材料：10月国内正极材料产量23.28万吨，环比10.40%；其中三元材料产量为5.54万吨，环比-1.90%，同比+0.69%；磷酸铁锂产量为17.74万吨，环比-12.76%，同比+34.30%。
　　5.锂：价格延续弱势。周内广期所LC2401合约下跌7.32%，收于13.80万元/吨；现货端，国内电池级碳酸锂价格下跌4.20%至14.80万元/吨，现货升水上升至1.00万元/吨。价格预计将继续寻底，正极厂开工率维持低位，拿货较为谨慎，23年10月澳大利亚黑德兰港锂辉石精矿出口约13.62万吨（环比+60%），巴西Sigma三季度锂精矿产量38823吨，9月后已经爬坡至月产2万吨，接近满产状态，资源端放量进一步压制锂价。
　　6.稀土永磁：价格小幅回落。本周氧化镨钕价格下跌2.9%至49.65万元/吨。供应端，上游企业生产稳定，分离企业维持正常开工，供应端相对充足；需求端，近期钕铁硼企业新增订单较少，刚需补货为主。综合来看，上游企业生产稳定，下游刚需采购为主，稀土价格小幅回落。
　　7.锑：供应紧张，价格高位震荡。国内锑精矿价格稳定至6.85万元/吨；锑锭价格下降至8.04万元/吨，环比下跌1.2%。目前受制于原料供给紧张，矿企因持货数量不多惜售挺涨心态较强，锑锭开工率一直维持低位，整体市场供应增量有限，推升近期锑价。
　　8.锡：供给缺乏弹性，受益于半导体需求复苏。本周SHFE锡价收于21.32万元/吨，环比上涨1.58%。库存方面，SHFE锡+LME锡期货库存增加460吨至13440吨。中长期看，锡缺乏有效资本开支，供给较为刚性，半导体消费有望逐步复苏，叠加光伏领域高景气，锡价向上弹性可期。
　　9.风险提示：宏观经济波动、技术替代风险、产业政策变动风险、疫情加剧风险、新能源汽车销量不及预期风险，供需测算的前提假设不及预期风险等。