市场行情：本周上证综指上涨0.51%，恒生指数上涨1.46%，A股房地产板块下降0.21%，H股内房板块上涨1.88%。板块涨幅前三中国奥园、云南城投、陆家B股分别上涨22.81%、14.02%和12.87%；板块跌幅前三四海国际、丰盛控股、*ST泛海分别下跌37.22%、26.67%和18.11%。
　　新房成交：本周23城周新房成交整体环比上升2.7%，同比下降19.6%，本年累计同比下降8.8%；较去年全年增速上升22pct。本周一线城市周新房成交整体环比上升0.7%，同比下降20.5%，本年累计同比上升0.5%；较去年全年增速上升25pct。本周二线城市周新房成交整体环比上升1.4%，同比下降18.9%，本年累计同比下降10.9%；较去年全年增速上升21pct。本周三线城市周新房成交整体环比上升33.9%，同比下降19.6%，本年累计同比下降20.9%；较去年全年增速上升23pct。
　　二手房成交：本周12城周二手房成交环比上升1.2%，同比上升29.0%，本年累计同比上升30.9%；较去年全年增速上升40pct。
　　板块估值：本周A股地产开发商P/E、P/B平均值分别为7.6x/0.5x；H股地产开发商P/E、P/B平均值分别为4.9x/0.4x；中介服务公司P/E、P/B平均值分别为43.8x/1.1x；A/H股物业公司P/E、P/B平均值分别为11.2x/2.0x。
　　投资建议：本周新房成交同比降幅收窄，二手房成交同比涨幅扩大，前期政策效果持续显现。政策端，广州住房公积金实行认房不认贷，厦门全域取消限购，核心一二线城市限购松绑势头延续，叠加一线城市取消认房认贷以来行业波动复苏，中短期内一二线基本面有望持续企稳改善。建议继续参与板块反弹行情，重点推荐受益一线城市政策放松的成交弹性标的贝壳，开发商建议关注重点布局一二线的公司滨江集团、招商蛇口、越秀地产、华润置地，物业公司关注基本面较好的商业运营商华润万象生活。
　　风险提示：房地产政策调控效果不及预期风险；商品房销售复苏不及预期风险；开发商资金链缓解情况不及预期风险