本周观点
　　据饲料工业协会，10月全国工业饲料产量同比下降0.5%、连续两个月环比下降。卓创口径下10月能繁母猪存栏环比-0.26%，去化略有放缓、与此前涌益和钢联口径的加速去化趋势存在差异，我们分析或由监测样本差异导致。我们认为，10月中小散户或受生猪疫病影响加速淘汰能繁母猪，规模场受影响不大、去化速度较为稳定，整体加速去化趋势或不改。
　　周专题：10月饲料产量同比下降，母猪加速去化趋势或不改
　　饲料工业协会发布10月全国饲料生产数据，10月全国工业饲料产量同比下降0.5%、连续两个月环比下降。上周卓创资讯披露10月监测企业能繁母猪存栏数据，该口径下10月能繁母猪存栏环比-0.26%、环比降幅较9月的1.14%有所收窄，1~10月累计去化幅度为3.84%。卓创资讯口径下10月去化放缓的趋势与此前涌益和钢联口径的去化加速的趋势存在差异，我们分析可能是由于监测样本差异导致。我们认为，10月中小散户或受生猪疫病影响加速淘汰能繁母猪，规模场受影响不大、去化速度较为稳定，整体加速去化趋势或不改。
　　养殖：生猪产能去化逻辑或不改，白鸡产能收缩或逐步兑现
　　1）生猪：据博亚和讯，上周生猪价格周环比-1.13%。但周内均价从周一的14.4元/公斤稳定上涨至14.61元/公斤。我们分析周内价格稳定上涨或主要系冬季降温后消费增加拉动，当前生猪供给仍较充足。建议关注牧原股份/温氏股份等。2）上周白羽鸡/白羽鸡苗周环比+0.50%/+3.52%，供给环比震荡收缩或为主因。本月淘鸡进度有所加快，或利好后续白鸡产业链价格。北美目前正处禽流感高发期，白鸡祖代苗引种或仍需关注，建议关注调理品产能和销量占优的圣农发展。3）海大集团预估24年饲料销量同比+10%~15%。长期来看，公司有望受益于配方优化及营销/生产等优势，市占率有望提升。
　　种植：转基因商业化稳步推进，种业高景气有望持续
　　近期粮价整体呈反弹态势。截至11月17日，玉米价格约2697元/吨、小麦价格约2992元/吨。一般而言，粮食价格上涨/下跌通常会影响农民在下一个种植季的种植行为，因此种子价格和销量的变化一般滞后于粮价，我们预计2023/24年度种业高景气仍有望持续。我国的转基因种子商业化稳步推进，或带动种业科技的技术升级，种子行业规模扩容可期。现阶段转基因技术及品种储备仍掌握在少数企业手中、研发及推广壁垒较高。研发实力强及转基因品种储备早的龙头种企有望受益。建议关注隆平高科、大北农、荃银高科、登海种业等。
　　宠物：9月宠食出口量拐点或已显现，头部宠企Q3业绩改善
　　9月美元/人民币口径下我国宠食出口额同比+29.3%/+37.1%。其中出口量同比+42.6%，美元口径下出口单价同比-9.3%。考虑到自去年9月起海外客户开始去库，我们分析此次宠食出口额同比大幅改善或系低基数效应影响。美元口径下我国宠食出口额或已接近2021年同期水平，其中出口量领先出口单价率先修复。佩蒂股份23Q3出口业务业绩同比承压、但环比有所改善。乖宝宠物23Q3受自有品牌增长带动业绩表现亮眼。中宠股份海外国内双开花，Q3营收/归母净利润创佳绩。建议关注乖宝宠物、中宠股份和佩蒂股份。
　　风险提示：猪价不及预期，生猪出栏量不及预期，原材料价格上涨，非洲猪瘟疫情风险