本周观点：社融同比多增，衍生品监管优化
　　衍生品监管优化，政府债再发力，把握金融加配机遇，证券>银行>保险。衍生品监管优化，加强跨市场和跨境监测监控，同时呵护个性化发展；定向可转债重组规则明确，重组支付工具优化；港股印花税下调至0.1%，有望提振交投活跃度。10月政府债发力支撑社融同比多增，票据、非银贷款冲量。三季度商业银行规模增速分化，净利润增速边际下行，息差历史低位，金融机构座谈会强调加强信贷均衡投放。上周保险股受市场波动影响，先涨后跌，我们认为市场价值严重低估了今年以来销售形势的好转。
　　子行业观点
　　1）证券：衍生品监管优化，加强跨市场和跨境监测监控，同时呵护个性化发展；定向可转债重组规则明确，重组支付工具优化；港股印花税下调至0.1%，有望提振交投活跃度。看好活跃资本市场背景下板块持续修复行情。
　　2）银行：10月政府债发力支撑社融同比多增，票据、非银贷款冲量驱动信贷增长。Q3商业银行规模增速分化，净利润增速放缓，息差历史低位。金融机构座谈会强调加强信贷均衡投放，看好低估值大行+优质区域行。3）保险：上周保险股受市场波动影响先涨后跌。绝大部分公司的估值依然处在历史最低位，我们认为市场价值严重低估了今年以来销售形势的好转。
　　重点公司及动态
　　1）证券：推荐行业龙头中信证券，及优质央企券商/特色区域券商。2）银行：推荐低估值国有大行，优质中小行，如苏州、常熟。3）保险：上市险企负债端复苏趋势显著，目前估值仍有修复空间，建议配置优质龙头。
　　风险提示：经济下行持续时间超预期；资产质量恶化超预期。