低轨卫星空间广阔，“GW”+“G60星链”远期规划超2万颗
　　我国大型低轨卫星星座远期规划已超两万颗：中国星网的“GW”星座规划总数量达到12992颗，上海松江的“G60星链”总规划亦超12000颗（一期将实施1296颗）。根据ITU官网披露文件，目前星网12992颗已全部申请，根据ITU规则未来每年中国卫星发射数量需超千颗，对比2022年航天器发射数量（188）为5倍以上的增长。同时，卫星制造成本的降低、“一箭多星”及火箭复用技术成熟叠加民营企业的参与将充分提高规划实现的可行性。
　　我们认为市场看点集中在卫星制造、发射及地面设备制造端
　　看点一：低轨卫星轨道及频段资源有限，各国进入低轨卫星资源抢占期。根据赛迪顾问数据，卫星低轨资源在6万个左右，其中海外单SpaceX一家规划就超万颗，目前已发射5376颗；L、S、C、Ku频段几乎使用殆尽，Ka传输效率受雨衰影响较大，因此优质资源的抢占刻不容缓。同时，ITU为了防止仅申请不发射的情况出现，要求各主体在两年内实现10%的部署，在五年内实现50%的部署，并在七年内完成星座部署，卫星产业制造和发射端具有急迫性及确定性。
　　看点二：卫星通信在部分场景需求偏刚性，亦是下一代通信技术的重要组成部分。应用场景方面，卫星通信由于其具有更广的覆盖范围及对地面设备相对较低的依赖程度，在地面基站覆盖不到的偏远地区及抗震救灾等特殊场景下，卫星可以保持通信畅通。同时，在全球通信生态系统中，卫星通信是5G-Advanced和6G的重要组成部分。
　　看点三：受消费终端手机直连等技术变革及“跟随效应”影响，卫星通信将在更多消费电子品牌及更多种类终端上搭载。头部品牌华为及苹果均已在相关机型上支持了短报文或语音通信等卫星通信功能，Starlink的卫星与存量LTE手机直连有望从2024年开始实现短信功能，中国电信更是表示将与更多品牌展开合作，力争将卫星通话功能打造成为旗舰标配。同时其他种类终端方面，吉利在其高端车线“极氪001 FR”上也搭载了卫星通信通信功能。
　　投资建议
　　综合考虑卫星通信对各细分板块的推动，我们认为射频及相关器件将随卫星制造及地面消费终端优先放量（富士达、海格通信、臻镭科技），卫星运营商亦值得持续关注（中国电信、国电高科未上市）。
　　风险提示：产业规划及节奏不及预期，应用商业化不及预期