行情回顾。本周通信行业（申万）上涨了3.20%，跑赢沪深300指数涨幅（-0.51%）3.71个百分点，跑赢创业板指数涨幅（-0.93%）4.13个百分点。今年以来通信行业（申万）上涨了31.48%，跑赢沪深300指数涨幅（-7.84%）39.32个百分点，跑赢创业板指数涨幅（-15.35%）46.83个百分点。本周通信行业涨幅（+3.20%）在所有一级行业中排序第三，全年涨幅排序第一。截至本周末，通信行业（申万）估值PE-TTM为30.33，同期沪深300 PE-TTM为11.12，创业板指数PE-TTM为29.11。本周通信板块涨幅前五分别为南京熊猫（+56.8%）、九联科技（+32.9%）、直真科技（+26.0%）、长盈通（+20.5%）、富通信息（+17.0%）；本周通信板块跌幅前五分别为源杰科技（-5.0%）、腾景科技（-3.7%）、华力创通（-3.4%）、中国电信（-3.3%）、超讯通信（-3.1%）。
　　算力租赁为具有大模型训练需求的软件研发厂商向具有GPU资源的厂商租赁GPU算力。算力租赁是一种通过云计算服务提供商租用计算资源的模式，适用于各种大规模计算需求的场景，企业用户可以根据自己的需求租赁服务器或虚拟机实现大规模的计算任务，无需拥有自己的计算资源。算力租赁的商业本质为具有大模型训练需求的软件研发厂商向具有GPU资源的厂商租赁GPU算力，按月或按年支付租金，市场上常见的租金计量方式包括按整台服务器租赁、按算力规模租赁和按单张GPU租赁三种方式。通过算力租赁，预计有算力需求的企业不仅可以缓解资金投入压力、抢占模型训练的先机，更重要的是或能够解决大量企业无法购买英伟达GPU的渠道瓶颈，实现算力资源的从无到有。根据对相关标的的项目推进情况梳理，建议关注鸿博股份、恒润股份、润建股份、中贝通信。
　　算力调度、调优本质上是将有限的算力资源进行重新配置并达到最优状态。算力调度将算力作为资源进行优化分配，实现智能编排、弹性调度全网算力资源，提高算力资源利用效率，使得一定范围内算力的需求和供给达到平衡。算力调优是指通过一系列方法（例如可视化运营监测交换链路拥挤度）提升网络通信能力、软件算法等，进而实现GPU利用率的提升。算力调度是算力调优的强力辅助，网络优化是算力调优的核心手段，网络可视化在其中发挥重要作用。网络可视化作为一种高效流量监控工具，可通过SaaS/PaaS实现对各层级DPI监测节点的数据收集、分析和呈现，将这些网络数据以客户和应用所需的方式展示出来，帮助用户准确掌握网络运行情况以及其中的有价值信息。结合大数据分析与挖掘、多维度数据关联分析、流量控制和管理等手段，实现网络管理、信息安全和商业智能。根据对相关标的的项目推进情况梳理，建议关注中科曙光、广电运通、思特奇、恒为科技。
　　通信行业持续跟踪公司：
　　运营商重点推荐中国电信、中国移动、中国联通；设备及代工企业重点推荐共进股份，建议关注紫光股份、中兴通讯、锐捷网络；光模块光器件光芯片建议关注中际旭创、天孚通信、新易盛、源杰科技；卫星通信重点推荐铖昌科技、上海瀚讯，建议关注海格通信、震有科技；天线及射频建议关注盛路通信；控制器重点推荐拓邦股份、和而泰；物联网模组重点推荐广和通、移为通信，建议关注威胜信息；IDC建议关注奥飞数据、光环新网、科华数据；军工通信重点推荐七一二；会议系统重点推荐亿联网络；5G消息重点推荐梦网科技；通信网络管维建议关注润建股份。
　　风险提示：宏观经济下滑风险，算力下游需求不及预期，项目推进速度不及预期。