一周概览
　　上周二手房成交同比回暖，11月至今高频指标显示出口同比持续改善；美元走弱、人民币兑美元汇率边际回升；上周国债/地方债发行同比大幅多增2389/1139亿元。11月MLF超额续作1.45万亿元，以缓解资金面压力。10月社零同比低基数下回升，投资增速放缓；财政延续扩张但幅度回落。
　　高频经济活动跟踪
　　居民交通出行边际回落，工业生产回暖，商品房成交有所改善。居民交通出行边际回落；消费方面,11月6-12日乘用车销量同比走高26.1%；电影票房收入同比+108.6%。出口方面，11月至今HDET均值同比增速较10月回升至7.7%。物流景气度持续走高，整车货运/物流园区指数环比回升1.3%/3.2%。工业生产增速回暖，焦化/高炉/半钢胎企业开工率环比上行0.4/0.9/1pct。基建有所放缓：建筑钢材成交量环比下行1%,水泥开工率环比下行4.2pct,特别国债发行后,基建项目有望加速落地。地产方面,上周30城商品房成交面积同比降幅从前一周的17.2%收窄至12.1%；26城二手房成交同比上行至16.1%,其中一/二线城市同比上行17.7%/34%,三线城市同比降幅收窄至21.7%;11月6-12日，土地成交面积同比回落至-49.1%。
　　价格指标及变化
　　国际油价环比回落，国内原材料价格整体上行。上周布伦特原油价格环比回落1%至80.6美元/桶。原材料价格大多上行,螺纹钢/铜/焦煤价格环比上行2.2%/0.9%/5.4%,而水泥价格环比回落0.3%。中游化工品价格上行,氯化钾/尿素/聚乙烯价格回升1.1%/2.9%/0.1%。农产品价格指数整体回升1.3%,但猪肉/玉米/小麦价格环比回落1.1%/0.1%/0.3%。
　　金融市场及资金成本变化
　　银行间流动性偏紧,美元走弱、人民币兑美元汇率边际回升。银行间利率环比走高,R007/DR007上行22.3/17.2个基点。国债收益率曲线趋平,企业债收益率整体下行。信用债净发行环比转正,地产债发行量回升，但海外债、股票融资额有所回落；上周利率债发行量同比上升1.2倍、其中国债/地方政府债发行同比多增2389/1139亿元。11月MLF超额续作1.45万亿元、以缓解资金面压力。人民币兑美元汇率上行0.6%，对一篮子货币持平。
　　上周主要宏观数据与事件回顾
　　数据: 1）10月社零同比在低基数下上行至7.6%；工业增加值同比增速较9月的4.5%小幅上行至4.6%;投资同比增速回落至1.2%,地产投资仍在筑底,制造业及基建投资放缓。2）10月新增社融1.85万亿元,主要由于政府债净融资同比大幅多增、新增人民币贷款超市场预期。3)10月财政延续宽松态势,一般公共预算+政府性基金赤字同比多增3490亿元。
　　事件: 1）国家主席习近平于11月14日-17日参加中美元首会晤，同时出席APEC会议；会晤成果包括建立中美人工智能政府间对话、开展禁毒合作、恢复两军高层沟通、同意明年早些时候大幅增加直航航班等。2）11月17日，央行、金管局和证监会联合召开金融机构座谈会，指出要着力加强信贷均衡投放、加大保交楼金融支持和确保金融支持地方化债等工作。
　　本周宏观主要观察点
　　本周将公布11月LPR报价（11/20）。我们预计本月LPR或将维持不变。
　　风险提示：稳增长政策执行力度低于预期、地产需求超预期走弱