罗曼股份B端订单充足，VR/AR业务逐渐加速，继续重点推荐。近期，公司与成都市金牛区政府在上海举行罗曼元宇宙公园项目签约仪式，罗曼元宇宙公园项目拟打造元宇宙产业平台，还将导入国内外一线IP，打造元宇宙互动体验主题馆，将AR、XR等与游戏互动体验相结合，形成一站式元宇宙体验基地。此外，巴山夜语智慧文旅融合示范项目（EPC+O）11月2日公布评标结果，罗曼为第一中标候选人，投标价为1.17亿元，文旅夜游项目持续落地。我们认为在刺激夜经济以及节能降耗改造背景下景观照明需求有望逐渐恢复；同时，随着公司与Holovis合作的进一步加深，公司VR/AR业务B、C两端竞争力有望进一步加强，成为公司成长新的动力，看好公司长期发展前景。
　　10月社融同比增加9108亿元，有望支撑基建投资回升。根据央行及统计局数据，10月份社会融资规模增量为1.85万亿元，比上年同期多9108亿元，10月份人民币贷款增加7384亿元，超市场预期，社融同比增长的主要原因是特殊再融资的密集发行。此外，财政部表示将提前下达2024年度部分新增地方政府债务额度，强化年度政策衔接，合理保障地方融资需求。同时，财政部也表示将强化政府债券特别是地方政府专项债券管理，适度扩大专项债券投向领域和用作项目资本金范围，保障重点项目建设资金需求。我们认为随着特殊再融资的进行及专项债提前发行，基建资金到位情况有望改善，支撑基建投资反弹。
　　符合条件存量PPP项目可申请专项债筹集建设资金，PPP项目资金来源有望扩大，从而进一步支撑基建投资。根据相关媒体报道，按照监管部门要求，对2023年2月PPP清理核查前已完成招标采购程序、有一定收益的未开工项目，如果符合专项债券投向领域且经地方政府认定符合PPP清理核查和整改有关要求的，在确保项目全生命周期收支平衡的前提下，允许申报专项债券筹集建设资金。我们认为允许符合条件的存量PPP项目申报专项债券有利于扩大PPP项目资金来源，从而推进PPP项目进度并进一步支撑基建投资。
　　投资建议：重点推荐低估值建筑央企、受益万亿国债的地方国企、工业细分赛道龙头三条主线。1）推荐与全球领先虚拟交互技术企业Holovis成立合资子公司并绑定全球顶级IP国内使用权的【罗曼股份】。2）推荐低估值头部建筑央企【中国建筑】、【中国中铁】，关注【中国铁建】、【中国中冶】、【中国交建】、【中国化学】、【中国电建】、【中国能建】。3）受益万亿国债的区域性企业，推荐【粤水电】【安徽建工】，建议关注【测绘股份】。4）在细分赛道中拥有明显竞争优势、业绩弹性高的标的：推荐【鸿路钢构】、【利柏特】。5）推荐率先开展数字智能化设计、经营质量优的【华阳国际】、【华建集团】。
　　11月11日-11月17日（后文简称“本期”）无新增专项债，无新增一般债，新增再融资债券1653.00亿元。
　　风险提示：地方融资平台违约风险、新签订单不及预期、宏观流动性趋紧的风险、地产调控政策进一步趋严的风险。