在去年同期低基数的背景下，10月生产、消费同比增速均有抬升，但经济的边际修复在趋缓。而从11月以来的中观高频数据看，一方面，终端需求有所放缓，地产销售边际回落，35城地产销量增速降幅仍有走扩，但汽车销售仍然强劲，乘联会乘用车零售、批发销量同比增速双双走高；另一方面，工业生产整体回升，发电耗煤增速有所转正，钢材产量增速降幅收窄，而各行业开工率涨跌互现。
　　本周，中美两国元首如期于旧金山举行会晤，坦诚深入地交换了意见，形成了面向未来的“旧金山愿景”，为实现中美关系的健康、稳定、可持续发展指明了方向。从会谈成果来看，一方面，在中美关系处于关键阶段的当下，本次会晤双方再次重申不冲突、不对抗的重要基调，为两国关系未来进一步回稳和改善提供了重要支撑。另一方面，两国在政治外交、人文交流、全球治理、军事安全等领域达成了20多项共识。具体来说，两国在经济、金融和人工智能等领域建立政府间对话机制，同意从明年初起大幅增加直飞航班、鼓励扩大留学生规模。此外，两国还同意恢复两军高层沟通，避免军事领域的误判和摩擦风险。
　　风险提示：政策变动，经济恢复不及预期。