11月至今，传媒指数上涨10%，我们在三季报后率先看好板块反弹。
　　当前板块呈现出轮动趋势，短剧、游戏、出版均经历上涨。
　　我们的选股思路是，围绕三个核心方向（ AI应用、MR内容、小游戏&短剧），低位寻找有边际变化的公司。
　　1、AI应用：GPTs需求旺盛，看好应用开发
　　据GPTs Hunter，最新GPTs数量超1.5万个。需求的大幅增长，直接导致ChatGPT暂停新会员注册，我们认为GPTs显著降低了AI应用开发门槛，我们看好：
　　1）AI+教育：世纪天鸿、南方传媒；2）AI+电商/办公：易点天下、焦点科技、万兴科技、美图；3）AI+游戏：盛天网络、掌趣科技。
　　此外，关注有稀缺数据+市场化的公司（更低的开发门开+更主动的站位），包括中信出版、中国科传。
　　2、MR内容：苹果开发者活动，Meta有望入华。
　　Vision Pro启动一系列开发者活动，2）Meta Quest：腾讯有望代理Meta的VR头显
　　看好恺英网络（VR游戏年内上线），关注恒信东方（3款VR游戏已上线），风语筑、丝路视觉等。
　　3、抖音测试付费视频：完善引流、变现闭环
　　1）内容变现渠道扩展：短剧等内容，可在抖音内完成引流+变现流程；
　　2）IP变现闭环：尤其是B端电视剧公司有望迎来面向C端的商业模式重构。关注抖音相关内容、营销、MCN、服务商公司，包括中文在线、值得买、引力传媒、遥望科技。
　　4、看好Q4&明年供给，驱动业绩回暖
　　1）游戏：小游戏增量被低估的三七互娱、产品储备丰富的恺英网络。
　　2）影视：看好贺岁&春节档表现，看好博纳影业、光线传媒、猫眼娱乐、万达电影。
　　3）顺周期：梯媒持续恢复，看好分众传媒明年提刊例价+国货客户持续拓展。
　　潮玩出海高景气，看好泡泡玛特未来3年CAGR 30%+。
　　市场走势回顾
　　 1）A股方面：本周申万传媒指数上涨1.81%，位列31个行业正数第10。此外，计算机(申万)/通信(申万)/电子(申万)的涨跌幅分别为3.88%/3.2%/0.86%，全行业排名分别为正数第1/正数第3/正数第14。上证综指上涨0.51%，深证成指上涨0.01%，创业板指下跌0.93%。
　　2）港股方面：恒生科技指数上涨2.25%，恒生指数上涨1.46%。美股方面，纳斯达克中国科技股指数上涨3.86%，纳指上涨2.37%。
　　风险提示
　　版权保护力度不及预期，知识产权未划分明确的风险，IP影响力下降风险，与IP或明星合作中断的风险，大众审美取向发生转变的风险，竞争加剧的风险，用户付费意愿低的风险，消费习惯难以改变的风险，关联公司公司治理风险，内容上线表现不及预期的风险，生成式AI技术发展不及预期的风险，产品研发难度大的风险，产品上线延期的风险，营销买量成本上升风险，人才流失的风险，人力成本上升的风险，政策监管的风险，商业化能力不及预期的风险。