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>> 中信证券-公募固收类基金投资策略:关注量化及绝对收益型“固收+”产品-231117
上传日期:   2023/11/17 大小:   58KB
格式:   pdf  共1页 来源:   中信证券
评级:   -- 作者:   王亦琛
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1.1公募固收类基金图谱
  为了满足市场针对性需求,综合反映各类固收基金的市场情况,我们基于Wind二级基金分类进行基金分类的细分调整,并以此为基础将各分类合并为固收类公募基金进行市场分析。
   Wind灵活配置型基金分类对于股票投资占比的约束较宽(一般为0%-95%),其中有部分产品以类似于偏债混合型基金的策略运作,我们筛选其中基金业绩比较基准中股票指数权重小于50%(不含)且过往四个报告期股票持仓占比均低于50%的基金划分为“灵活配置型基金(固收+)”分类。
   Wind混合债券型一级基金分类中部分基金投资范围中包括可转债但实际运作中基本不投资于可转债,我们筛选其中过往四个报告期曾经投资于可转债资产的基金划分为“混合债券型一级基金(固收+)”分类,余下产品划分为“混合债券型一级基金(类纯债)”分类。
  1.2总规模再创新高,“固收+”基金规模持续回升
  公募固收类基金最新规模为8.98亿元,总规模再创新高,“固收+”基金规模回升。
  截至2023年三季度末,国内公募固收类基金管理规模与管理份额分别为8.98万亿元和8.24万亿份,总规模与总份额均再创新高。其中主动纯债型基金总规模为64165亿元、总份额为60556亿份,近年呈现稳步提升态势。“固收+”基金管理总规模为19752亿元、总份额为16510亿份,规模、份额均在今年一季度末止跌后连续两季度回升。
  1.3产品线格局:中长期纯债型基金规模占比近六成
  中长期纯债型基金规模占比近六成。
  截至2023年三季度末,中长期纯债型基金总规模为52420亿元,约占固收类基金规模的58.36%。相比2023年二季度末,各细分品类基金规模占比变动不大。
  1.4头部基金公司分类规模盘点
  中银基金主动纯债型基金规模增长59.8亿元
  在2023年三季度中,主动纯债型基金管理规模前十的基金公司中有五家管理规模上升,上升最多的三家分别为中银基金、嘉实基金、招商基金,分别增加59.8亿元、29.5亿元、22.8亿元。
  招商基金与嘉实基金“固收+”基金规模增长超50亿元
  在2023年三季度中,“固收+”基金管理规模前十的基金公司中有四家管理规模上升,其中嘉实基金规模增长84.5亿元,招商基金规模增长66.5亿元。
  风险因素
  市场系统性风险;
  信用风险;
  模型失效;
  基金风格骤变的风险;
  基金使用定量方法筛选,实际策略、风格未经调研验证,存在基金策略定位偏差的风险。
 
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