【行业深度报告】化工：基础化工行业2024年度策略：关注化工龙头及高壁垒新材料。
　　宏观
　　财政力度边际提升——2023年10月财政数据点评。收入增速转正。2023年1-10月累计，一般公共预算收入同比增长8.1%，其中10月当月同比增速为2.6%，相比9月的-1.3%由负转正。分项来看，增值税增速回升，个人所得税降幅收窄。消费税增速转负，或与基数因素有关。企业所得税增速回落。当前财政收入增速仍然偏低，反映经济处于复苏通道，但是恢复基础仍需巩固。
　　外需升、消费稳、投资弱——10月经济数据点评。受中秋国庆假期经济和“双11”促销季的双重利好影响，10月消费进一步修复，尤其是服务消费、线上商品消费表现较好。投资整体表现一般，基建、制造业投资同比有所回落，地产投资在政策效果释放完毕后再度走低。生产端，外需型行业表现亮眼，生产保持较高增速，内需型行业生产指标小幅边际改善，但同比增速仍相对偏低，对经济的支撑作用不强。
　　行业与主题热点点评
　　航空公司：10月受国庆假期拉动，国内、地区线需求稳定恢复，国际线运力投放增加。国际航班复苏加快，关注大周期投资机会。23年国际航班加速恢复，五一、暑运、国庆等节假日旺季国内、国际供给、需求环比上升迅速，高票价带动航司量价齐升。我们认为行业恢复趋势确立，大周期逐渐上行：国内需求增长已筑牢航司业绩修复基础。随着国际关系缓和、出境政策放松，国际航空出行需求将进一步回暖。此外海外机场地面保障、航司运力等逐渐恢复，国际线有望进一步修复。
　　综合金融服务：行业竞争加剧，集中度下滑；券商表现持续亮眼。券商：保有规模快速提升，看好未来提升空间。尽管从代销规模来看，券商的代销规模远低于银行，但进入百强榜单的券商机构数已远超银行。受益于ETF的热卖，券商今年以来保有规模及市占率持续提升。其中中信证券、中信建投“股票+混合公募基金”保有规模同比增速较快，华泰证券、广发证券、招商证券等券商也排名前列。近年来，券商财富管理转型步伐加快，在组织架构以及产品引入上比银行更具灵活性，有较大上升空间。