事件：Kering集团发布2023年三季度业绩。2023年前三季度集团收入145.99亿欧元，同比下滑3%，可比口径下同比下滑2%；单季度看，23Q3集团收入44.64亿欧元，同比下滑13%，可比口径下同比下滑9%，为疫后首次下滑。
　　分品牌看：
　　主力品牌Gucci持续低迷、利润率承压，23Q3收入22.17亿欧元，同比-7%，较二季度3%的跌幅进一步扩大，其中零售渠道（收入占比91%）同比-7%，批发渠道同比-17%。分地区看，Gucci零售业务在日本的表现最为强劲，同比+32%，中国所在的亚太其他地区下跌3%，Gucci在中国市场份额正在下滑；欧洲和北美市场分别同比-5%和-22%，美国市场已经连续多个季度双位数下滑。作为集团主力品牌，Gucci贡献约2/3利润，预计今年的利润率将下降200个基点。Gucci在今年先后更换了创意总监和首席执行官，正处于变革的关键节点，新创意总监Sabato De Sarno负责的首个系列已于9月发布，系列产品预计于明年1月上架发售。
　　 Saint Laurent 23Q3收入7.68亿欧元，同比-12%，其中零售和批发业务分别同比-4%和-38%，与品牌连续多年高速增长导致的较高基数有关。与Gucci类似，Saint Laurent各地区表现分化明显：日本地区增速强劲，同比+29%，其他亚太地区/西欧/北美同比+8%/-8%/-18%。
　　 Bottega Veneta 23Q3销售额3.8亿欧元，同比-7%，其中直营零售和批发渠道分别同比-2%和-30%。分地区看，欧洲和亚太其他地区分别同比-5%和-6%，北美、日本和全球其他地区则录得2%、12%和7%的增长。
　　其它部门23Q3销售额8.05亿欧元，同比-15%，期内Balenciaga在不同地区的表现出现两极分化，Alexander McQueen业绩增长放缓，Brioni销售额则得益于定制服装和休闲服饰产品需求复苏而实现增长，高端珠宝品牌宝诗龙和Pomellato维持稳定增长。
　　得益于全球旅游的复苏，Kering眼镜成为期内唯一一个实现增长的部门，23Q3收入3.33亿欧元，同比+3%，主要受光学眼镜产品销量增长推动。
　　风险提示：宏观经济波动风险；奢侈品品牌声誉受损；行业竞争加剧。