总量研究
　　【宏观】经济恢复曲折前行，期待政策效力释放——2023年10月经济数据点评
　　10月经济整体表现平淡，固投增速不及预期，社零两年复合增速出现回落。究其原因，一是假期降低10月工作日，影响生产和施工；二是当前需求端依然相对偏弱，居民购房意愿和企业扩产意愿相对不足。向前看，诸多积极因素依然值得期待，包括万亿新增国债、专项债提前批下达、房地产“三大工程”相关部署均有望积极提振内需。
　　 【宏观】美国通胀超预期降温，预示加息周期结束——2023年10月美国CPI数据点评
　　10月，能源、住房价格环比增速回落，带动美国通胀超预期降温。叠加前期非农数据降温，市场预期尽管美联储仍维持鹰派立场，但不会选择再度加息，对明年降息预期也随之升温。展望2024年，预计明年美国消费降温步伐或将加快，带动美国通胀压力进一步缓和。但是通胀仍将呈现一定韧性，明年能否稳定在2%目标区间仍存不确定性，因此尽管加息止步，但预计高利率环境仍将维持较长时间。