乘用车产销维持高位，“双十一”销售平稳收官。上周中观景气表现分化，结构性亮点主要体现在二手房销售维持韧性，仍处于往年同期高位；结构性压力一方面在于“双十一”快递量同比增幅较大，但销售额仅同比微增，显示居民消费能力仍有待提升；另一方面在于工业生产季节性回落趋势显现，螺纹钢、水泥、玻璃需求，汽车钢胎、纺服产业链、石油沥青开工率以及全国整车货运流量指数均有所走弱。
　　下游消费：新房销售环比回落，“双十一”销售平稳收官。上周30大中城市商品房成交面积较19年同期-53.9%，10大重点城市二手房成交面积较19年同期+13.7%，二手房销售热度延续；生猪价格周环比-1.6%，受猪价下跌与疫病发酵影响，中小养殖户出栏意愿提升，供需宽松延续；10月我国乘用车生产/零售同比+7.2%/+10.2%，产销维持高位主因新能源车销量高增，以及车市促销增大释放购车需求。“双十一”（10.31-11.11）综合电商平台、直播电商平台累积销售额为11386亿元，同比增长2.1%，其中家电销售额占比15.6%位居榜首，空调、油烟机、燃气灶、破壁机、扫地机、洗地机销售额同比高增。
　　周期制造：工业生产景气放缓，中下游开工率多数回落。1）基建地产：螺纹钢/热轧板卷价格周环比变化+1.5%/+1.5%，需求季节性回落，原材料价格对钢价提供支撑；浮法玻璃价格回落，水泥需求继续磨底；2）传统制造：发电量环比/同比变化+4.6%/+3.1%，汽车钢胎、PTA、石油沥青、地炼开工率环比回落；3）资源品：动力煤价周环比+2.9%，电厂供暖日耗提升，部分电厂释放补库需求；SHFE铜/铝价周环比0.8%/-0.5%，内需担忧叠加海外流动性预期修正，工业金属价格回落。
　　人流物流：“双十一”快递量同比高增，港口吞吐量环比回落。10大主要城市地铁客运量、百城拥堵延时指数周环比变化-0.2%/+3.4%，较19年同期+7.3%/+3.1%；国内航班执飞架次周环比-1.6%，较19年同期-2.2%；全国整车货运流量指数周环比+2.3%，高速公路货车通行量/全国铁路货运量周环比变化+0.1%/-0.4%，全国邮政快递揽收/投递量周环比+6.1%/+1.1%，“双十一”全国邮政快递企业共揽收快递同比+23.2%；集运运价小幅回落，SCFI/BDI指数周环比变化-3.5%/+12.4%，港口累计完成货物吞吐量环比/同比变化-5.0%/+2.4%。
　　风险提示：海外高利率持续时间超预期，全球地缘政治的不确定性。