本周（2023.11.6-2023.11.10）申万医药指数涨幅1.87%，沪深300指数涨幅0.07%，跑赢沪深300指数1.81%，在申万31个一级行业指数中正数排名第八位。截至本周五（2023.11.10）医药生物行业指数PE（TTM，剔除负值）为28.41倍，沪深300指数PE（TTM，剔除负值）为10.74倍，医药生物行业相较于沪深300指数的估值溢价率为164.60%，仍处于历史低位。
　　双通道电子处方渠道政策逐步落地推动处方药外流。2023年11月1日，云南省医保“双通道”电子处方平台正式开通了定点医疗机构互联网诊疗服务。2023年2月15日，国家医保局发布通知支持定点零售药店开通门诊统筹服务，云南本次的双通道电子处方平台打通线上诊疗就是门诊统筹政策在各地陆续落地并落实的实证，我们认为双通道电子处方的实质落地会进一步加速处方药外流到零售药店端。
　　零售药店迎来增量新机遇，处方外流有望再造一个新的药店行业规模。过去几年在处方外流驱动下，从2018年到2020年，零售药店端药品销售占比已经从23.3%增长至26.3%，整体呈现稳步增长态势，2022年占比提升到29.0%。根据中康开思数据，2022年国内零售处方药规模占比20.8%，相较于2017年的15.7%有所上升，特别是随着双通道电子处方打通，从处方外流的当前的占比上升空间来看，有望再造一个新的药店行业规模。
　　投资策略：随着如双通道等门诊统筹政策在各地逐步落地实施，处方外流将继续加快，零售药店板块迎来的处方外流增量有望再造一个药店行业，同时当前药店行业整体估值性价比较高，过去几年疫情带来的业绩扰动也将在明年一季度完全消化，因此我们看好药店行业的投资机会，给予行业推荐评级，并建议关注一心堂、健之佳、益丰药房、老百姓等。
　　风险提示：处方外流速度不及预期、门诊统筹政策发生变动。