汽车行业2023年10月实现批发销量285.3万辆，环比-0.2%，同比+13.8%。随着宏观经济运行积极因素增多，以及多地车展与促销活动持续推高消费热情，“银十”行情依然处于高位。新能源汽车行业10月实现批发销量95.6万辆，环比+5.8%，同比+33.5%。近期行业关注度最高的是华为智选车型周期的反弹，我们推荐华为链整车和零部件、受益于“金九银十”车市行情的优质自主和造车新势力三类投资机会。
　　▍事项：2023年11月10日，中国汽车工业协会发布2023年10月汽车产销数据，对此我们点评如下：
　　▍汽车总量：汽车行业10月实现销量285.3万辆。根据中汽协数据，2023年10月，汽车产销分别为289.1万辆/285.3万辆，产销量环比+1.5%/-0.2%，同比+11.2%/+13.8%，汽车产销量继9月后再创当月历史同期新高，汽车销售旺季消费热度持续显现。2023年1-10月汽车产销分别为2401.6万辆/2396.7万辆，同比+8%/+9.1%，保持复苏态势。
　　▍乘用车：乘用车行业10月实现销量248.8万辆，环比持平。根据中汽协数据，乘用车10月产销分别为251.3万辆/248.8万辆，环比+0.7%/+0.02%，同比+7.6%/+11.4%；其中，传统燃油车国内销量127.8万辆，较2022年同期减少10万辆（同比-7.3%）。结构方面，乘用车10月出口42.1万辆，环比+10.4%，同比+50.5%，延续高速增长；自主品牌10月销量148.5万辆，同比+25.1%，单月市场份额为59.7%，同比+6.6pcts；1-10月自主品牌销量1142.6万辆，同比+22.2%，表现大幅优于行业平均水平。我们认为“金九银十”销量稳定修复，期待11、12月春节前传统旺季车市表现。
　　▍商用车：商用车行业10月实现销量36.5万辆，环比略有下滑。根据中汽协数据，商用车10月产销分别为37.8万辆/36.5万辆，环比+6.9%/-1.7%，同比+42.7%/+33.4%，商用车产销同比保持大幅增长，主要系去年同期低基数等因素所致。我们对2023年行业复苏的三大核心变量判断维持不变，继续看好商用车行业2023年复苏：（1）基建投资的刺激将是对冲经济增速下行压力的不可或缺的调控工具之一；（2）重卡行业的平均置换周期为7-8年，按此计算，我们预计上一轮重卡牛市销售（2016Q4-2021Q1）的重卡保有量将在2023Q4起开启置换周期；（3）在众多初创科技公司、物流运营商和硬件厂商的合作下，商用车自动驾驶正在逐步实现场景落地，不断实现商业模式创新，拉动行业需求向上。
　　▍新能源车：新能源车行业10月实现销量95.6万辆，环比+5.8%。根据中汽协数据，新能源车10月产销分别为98.9万辆/95.6万辆，环比+12.5%/+5.8%，同比+29.2%/+33.5%；渗透率达33.5%，同比+5pcts，环比+1.9pcts。分动力类型看，10月纯电动汽车产销分别完成65.6万辆/64.6万辆，同比+12.4%/+18.8%；插电式混合动力汽车产销分别完成33.2万辆/31.0万辆，同比+83.4%/+80.2%，产销量再创历史新高。展望2023Q4，新能源汽车产销同环比有望维持增长，此外，随着智能驾驶进入城市场景，我们预计2023H2智能驾驶将迎来质变，我们看好城市智驾领先的头部新能源车企。
　　▍风险因素：中国经济增长不及预期的风险；缺芯导致整车出货量不及预期的风险；汽车需求放缓的风险；关键原材料大幅涨价的风险；自动驾驶事故导致相关企业估值大幅下降的风险；行业竞争加剧的风险。
　　▍投资策略：近期行业最关注度最高的是华为智选车型周期的反弹，我们推荐华为链整车厂商和零部件厂商、受益于“金九银十”车市行情的优质自主和造车新势力三类投资机会：
　　华为链主机厂：我们认为与华为深度合作的智选车企有望在车型周期上行的阶段迎来明显的投资窗口期，建议跟踪合作车型落地进度、车型产品力、进驻华为渠道情况，推荐赛力斯、江淮汽车。
　　华为链零部件企业：（1）受益于智选车型放量，有业绩弹性的零部件企业：拓普集团（新能源热管理系统、后副车架等）、星宇股份（车灯）、文灿股份（前底板、后底板，三电壳体、副车架）、保隆科技（空悬系统）；（2）与华为签订合作协议，长期深度合作的零部件企业：华阳集团（AR-HUD）、德赛西威（智能驾驶）、均胜电子（座舱域控制器）等；建议关注：上声电子（汽车声学系统）、沪光股份（线束），上海沿浦（汽车座椅骨架）、瑞鹄模具（一体化车身结构件）。
　　受益于“金九银十”的整车企业：我们推荐长安汽车、小鹏汽车、理想汽车、吉利汽车