核心观点
　　 10月开工大幅提速，万亿国债支撑下开工有望保持高增。根据Mysteel数据，10月全国各地共开工6333个项目，单月环比-16.35%；总投资额约35074.92亿元，单月环比-3.05%，单月同比+110.17%，累计同比-7.7%。10月开工同比高增很大程度上是去年低基数的影响，但是需要注意的是9月和10月合计开工同比+4.7%（这是在去年同期增发了5000亿元存量专项债的基础上实现的增长）。考虑到今年10月增发万亿国债（计划5000亿元年内发行完毕），2022年11月和12月开工投资额合计同比-11.3%也是相对低基数，因此年底项目开工投资额有望继续保持高增长。
　　中央财政发力，预计年底基建投资回暖。2023年1-9月，固投资金中预算内资金（7成投向基建）+16.5%（Q1基建集中发力时期+49.8%）。在传统基建投资效率边际递减、地方财政压力仍大的背景下，中央财政推动大型水利工程建设和大范围城中村改造的动力提升，预计投资规模更大、对产业链带动效应显著、更有利于民生福祉的领域将受到政策资金更多的支持。预测10月基建投资增速中枢累计同比+7.66%，较上月-0.15pct；预测全年基建增速中枢+7.65%，对应全年狭义基建投资+6.2%，广义基建投资+9.0%。
　　投资建议：期待政策支持下预期转暖。经历持续回调后，建筑板块估值已经回到较低的位置，上半年的“中特估”和“一带一路”预期已经基本消化完毕，板块估值吸引力明显提升。当前经济增长压力仍然较大，财政发力必要性持续提升，万亿国债和提前批专项债在年末将为基础设施建设带来增量资金，城中村和城市更新等新领域有望迎来政策支持，相应的投资规模有望大幅增长。重点推荐：德才股份、中材国际、太极实业、中国中铁、中国建筑、中国铁建。
　　风险提示：宏观经济下行风险；政策落地不及预期的风险；改造类项目审批进度不及预期；地方财政压力持续增大。