小米有望于24H1发布首款轿车，当前进展顺利
　　2021年小米宣布造车，根据第一电动网透露，规划车型包含有轿跑及SUV，我们预计，分别将在2024H1和2025年发布。当前测试及产能进展顺利，正处于试生产阶段。我们认为，小米造车可充分发挥汽车与移动设备端智能交互上的协同能力、渠道运营、品牌造势上的优势，有望在24H1顺利发布首款轿跑车型。
　　产品或延续手机的亲民定位，汽车研发投入累计超55亿元
　　小米汽车产品预期延续手机的“亲民”定位，高端版可选配激光雷达来提高智能驾驶的体验感；车内操作系统为最大亮点，公司将采用自研澎湃OS系统，将MIUI、Vela OS、Mina OS、小米车机OS多套系统融合实现终端家居-车等多设备之间的低延迟深度互联，同时搭载AI大模型OTA持续升级，将搭载在小米汽车座舱。截至23年8月底，小米汽车研发人员接近3000人；22全年/23H1汽车研发投入分别为31/14亿元，累计投入超55亿元，公司预期24H1量产的目标不变。
　　规划整车产能20+万辆/年，自研座舱及智驾，有望借鉴手机端成功经验
　　产能端来看，公司计划在北京亦庄建厂，规划产能超过20万辆/年，保障后续产品放量；智驾端，小米全栈自研感知、预测、高精定位和决策规划等智驾核心算法，自建闭环数据系统，同时公司收购深动科技加大智驾软件端投入，以实现L4智能驾驶，目前位于L2+级别；座舱端，基于公司对于消费赛道强大的理解能力和移动终端与车机互联的潜力，有望打造个性差异化的智能座舱体验；生产工艺方面，MS11车型或采用自研的一体化压铸技术，有望在减重、降本、提升续航上有较强的竞争力；三电方面，预计可选800V高压快充平台，有助于提供充电、功率、缩短充电的时间。综合来看，小米汽车有望在智能驾驶、智能座舱领域提供个性化的体验，或将复制手机终端成功的经验，打造新的车机融合的智能化生态。
　　具备丰富的渠道运营经验，战略性布局上游产业链
　　小米自建汽车销售渠道，门店渠道形态预计与华为智选车型的营销模式类似，首批渠道将开设在一线城市，渠道体系预计分为零售中心+交付中心+服务中心，有望打造一站式综合服务门店。公司在产业链上游持续布局，积累了丰厚的资源和经验，投资企业的业务范围聚焦智能电动化，包括车规级芯片、激光雷达、智驾软件方案等。我们认为，公司在上游端早期和持续的布局，为公司提供了在中长期降本、技术领先、体验差异化上的潜力。
　　风险提示：消费需求弱，供应链短缺，上市及量产进度不及预期，信息披露不准确等。