23年11月煤电项目核准/开工规模为0.7/10.9GW，秦皇岛动力煤价小幅上涨。23年初至今累计新增核准/开工/建成投产规模分别约70.3/94.8/64.2GW，其中11月新增核准/开工/投产规模0.7/10.9/4.4GW。截至11月10日，秦皇岛Q5500动力煤价格为966元/吨，周涨幅为3.1%，展望后市，从需求端看，当前南方八省电厂煤炭库存量为3598万吨，最新发电企业库存天数达28天，核心电厂和港口库存仍处在较高水平，去化缓慢，总体终端需求较为低迷；非电需求方面，进入采暖季，建筑开工强度或将走弱，影响水泥、化工等下游需求逐步回落。
　　容量电价政策落地，火电盈利稳定性提升。2023年11月10日，国家发展改革委、国家能源局发布《关于建立煤电容量电价机制的通知》，规定用于计算容量电价的煤电机组固定成本为330元/kW/年（30%回收比例≈0.99亿元/GW），2024-2025年每年回收比例达30%，2026年起则不低于50%。煤电容量电价机制出台，有利于推动煤电转变经营发展模式，充分发挥支撑调节作用，更好保障电力安全稳定供应，促进新能源加快发展和能源绿色低碳转型。
　　本周硅片价格持续下跌，多晶硅料价格小幅下跌，三峡水库水位同比增高。本周182mm/150μm单晶硅片价格区间为2.4-2.5元/片，成交均价为2.4元/片，本周价格稳定；182mm/23%+单晶PERC电池片价格区间为0.45-0.47元/片，均价为0.45元/片，周价格下跌6.2%。11月10日三峡水库入库流量9000立方米/秒，周均入库流量较22/21年分别同比+53%/ -18%；出库流量10600立方米/秒，周均出库流量较22/21年分别同比+39%/-16%；水库水位172米，周均水位线较22/21年分别同比+8%/-1%，本周三峡水库水位均值为173米。
　　投资策略与重点关注个股：本周煤价小幅上涨，预计后续延续震荡趋势，建议重点关注高弹性火电及补贴占比较高的优质绿电企业：1）火电：国电电力、华电国际、华能国际、内蒙华电等；2）风光：三峡能源、广宇发展、林洋能源等；3）水核：长江电力、中国核电等；4）其他：青达环保、协鑫能科等。
　　风险提示：煤价上涨风险、产能不达预期风险等。