行情回顾
　　本周（11.6-11.10）上证综指上涨0.27%，创业板指上涨1.88%。公用事业板块下跌0.17%，环保板块上涨0.63%，煤炭板块上涨2.80%，碳中和板块上涨1.09%。
　　每周专题
　　国家发改委于23年11月6日发布《关于做好2024年电煤中长期合同签订履约工作的通知》，对2024年电煤中长期合同各签约对象、期限要求、签约数量、价格机制、合同要求、运力保障、进度安排和履约监督等各项要求提出了明确指引；相较于2023年的长协规定，2024年电煤中长期合同签订履约工作的通知主要在签约主体、签约期限、签订比例等方面有较多变化。
　　长协煤政策管控力度有所减弱，但市场长协煤量预计整体保持稳定。一方面，在“十四五”后期煤炭上游增产有限的情况下，供方签订比例要求基本一致，中长协供给保持总体稳定；另一方面，考虑到1-3Q23火电耗煤同比+5-6%，以及2024年火电发电量预计+3-5%，因此即便长协签约比率的要求有所下降，实际2024年电煤合同执行量预计不会有明显的减少，总体长协量有望保持稳定；此外，长协价格管控力度将进一步加强。我们认为，此次变化是总结近年来电煤中长协合同执行经验后提出的合理修正，将使得电煤中长协合同更加合理、有效；虽然目前多个方面的政策要求均较2023年有所放松，然而政策风向一蹴而就完全转向放开的可能性不大，还需在适当的管控和市场资源配置之间寻找平衡点，以防供需失衡带来的震荡风险。
　　行业要闻
　　11月10日，国家发展改革委、国家能源局发布关于建立煤电容量电价机制的通知。用于计算容量电价的煤电机组固定成本实行全国统一标准，为每年每千瓦330元:通过容量电价回收的固定成本比例，综合考虑各地电力系统需要、煤电功能转型情况等因素确定，2024-2025年多数地方为30%左右，部分煤电功能转型较快的地方适当高些、为50%左右。
　　2023年10月下旬流通领域重要生产资料市场价格变动情况。据对全国流通领域9大类50种重要生产资料市场价格的监测显示，2023年10月下旬与10月中旬相比，15种产品价格上涨，34种下降，1种持平。无烟煤（洗中块）1383.9元/吨，比上期跌4.1%；普通混煤（4500大卡）736.7元/吨，比上期跌3.7%；山西大混（5000大卡）873.3元/吨，比上期跌4.2%；山西优混（5500大卡）1044.3元/吨，比上期跌2.8%；大同混煤（5800大卡）2200.0元/吨，比上期跌1.8%；焦煤（主焦煤）2198.6元/吨，比上期跌0.6%。
　　中国煤炭工业协会近日发布《关于发布2023年煤炭行业品牌标杆、标杆煤矿、标杆案例和标杆模式的通知》，其中提出，中国煤炭工业协会参照国务院国资委开展的国有重点企业管理标杆创建行动，2023年共送选出5个煤炭行业品牌标杆、16个标杆煤矿、53个标杆案例和8个标杆模式，现予发布。
　　投资建议
　　火电板块：建议关注火电资产高质量、积极拓展新能源发电的龙头企业华能国际；积极承担省内保供任务，资产价值有望重估的龙头企业浙能电力、江苏国信、皖能电力。核电板块：建议关注核电龙头企业中国核电。环保板块：建议关注灵活性改造中全负荷脱硝环节龙头企业青达环保。
　　风险提示
　　电力板块：新增装机容量不及预期；下游需求景气度不高、用电需求降低导致利用小时数不及预期；电力市场化进度不及预期；煤价维持高位影响火电企业盈利；补贴退坡影响新能源发电企业盈利等。
　　环保板块：环境治理政策释放不及预期等。