月度行情回顾：1.本月板块表现：本月股票市场整体下跌幅度较大，沪深300指数下跌3.2%，银行板块整体下跌3.9%，银行跌幅略高于沪深300。从银行板块估值情况看，国有行、股份行、城商行板块最新PB分别为0.53、0.49、0.57，较上月分别下降2、4、4bp。2.本月个股涨跌情况：本月A股银行整体下跌，上涨的银行主要是高股息和高业绩支撑的大行和农商行；H股银行整体下跌，上涨的主要是和地方政府化债有关的地区银行。1）本月除第一周为国庆假期休市以外，第二周整体有节后的回升，而第三周到第五周集中下跌，下跌的原因主要预计是银行三季度报陆续发出，银行整体经营业绩承压，息差超预期下行，造成板块整体跌多张少。2）A股累计月涨跌靠前5的个股分别是渝农商行、中国银行、工商银行、常熟银行、农业银行，月涨幅分别为6.25，3.45，1.07，0.55，-0.28个百分点，一方面是低估值高股息的大行和渝农商行，另外就是业绩表现较好的常熟银行，整体上是高股息+高业绩的银行占优。3）H股涨跌幅前5的个股分别是贵州银行、天津银行、大新金融、广州农商银行、威海银行，累计月涨幅分别为11.84，8.43，6.76,5.26，2.48个百分点，贵州和天津银行预计和地方政府化债的推进有关。3.本月外资持股变动情况：本月外资整体减仓银行股。1）本月外资加仓比例排名前5的个股分别是常熟、厦门、沪农、西安、齐鲁银行，增幅分别为0.52，0.43，0.20，0.19，0.17个百分点。2）本月外资减仓比例排名前5的个股分别是苏州银行、江苏银行、成都银行、贵阳银行、江阴银行，降幅分别为0.81，0.56，0.50，0.48，0.43个百分点。
　　行业重点政策：本月各部门集中出台了一系列刺激民营和普惠小微发展、活跃资本市场，加大国债和地方债发行力度以及加快推进地方政府债务化解的政策。政策范围涵盖促进民营经济发展壮大、金融支持恢复和扩大消费、推进普惠金融高质量发展、调整优化融券相关制度，提前下达部分新增地方政府债务限额的决定、增发1万亿元国债支持灾后恢复重建和提升防灾减灾救灾能力等等，另外本月累计发行的特殊再融资债券也已经超过一万亿。这一系列政策体现了中央政府一方面在加杠杆促进经济发展，另一方面在实质性推进地方政府化债的决心，预计接下来政府债仍将是维持社会融资的主力。
　　上市银行重点公告：1.人事变动：建设银行监事长王永庆先生因年龄原因，辞去建设银行监事长等职务；因到法定退休年龄，渝农商行监事长杨小涛先生辞去渝农商行监事长等职务；国家金融监督管理总局核准兴业银行陈信健先生兴业银行行长的任职资格；国家金融监督管理总局核准苏州银行王强先生任苏州银行行长的任职资格。2.股份增减持：汇金公司增持四大行，且拟在未来6个月内（自本次增持之日起算）以自身名义继续在二级市场增四大行的股份。如果按10月11日收盘价计算，对四大行的增持金额分别达到1.30亿元、1.36亿元、0.94亿元和1.17亿元，合计增持金额为4.77亿元。
　　资金价格跟踪：国债期限利差收窄，银票转贴现利率下降。1、国债一年期和十年期到期收益率分别小幅上升，国债一年期到期收益率上升幅度大于国债十年期到期收益率，期限利差收窄。本月国债一年期到期收益率为2.21%，较上月上升4bp，十年期到期收益率为2.69%，较上月上升2bp；期限利差为0.49%，较上月收窄2bp。2、银票转贴现利率下降。10月半年期国股行银票转贴现利率为1.13%，半年期城商行银票转贴现利率为1.26%，较上月分别下降52bp/50bp。3、存量同业存单利率上升。10月上市银行同业存单整体存量成本上升3bp至2.45%，其中国有行/股份行/城商行/农商行存量成本分别上升3bp/4bp/2bp/4bp至2.45%/2.46%/2.43%/2.47%。
　　信用风险跟踪：1.信用风险跟踪：违约数量和总金额下降。共有7家企业的7支信用债发生违约或展期，发行规模共80.34亿元，违约日债券余额共计73.39亿元，逾期本金共计56.88亿元，逾期利息共计51.04亿元，逾期企业类型以房地产开发企业为主。本月信用债违约数量和违约金额较上月有所下降，违约企业数量减少超过一半。2.违约地产公司信用跟踪：下月兑付压力较上月减小。重点关注企业中，深圳市龙光控股有限公司、阳光城集团股份有限公司下月到期债务规模较大。统计2023年10月各企业债务到期情况，下月各企业到期的国内和国际债务金额相比上月减少。3.城投公司债务风险情况：云南城投财产被查封、扣押、冻结。本月云南城投财产被查封、扣押、冻结，昆明滇池投资有限责任公司和潍坊滨城投资开发有限公司股份被冻结，同时临潼城投公司因涉及利益责任纠纷，被追偿。
　　板块投资建议：优质城农商行的基本面确定性大：宁波银行、江苏银行、苏州银行。经济复苏预期强，选择银行中的核心资产：宁波银行、招商银行和平安银行。经济复苏弱，选择防御型银行：大型银行。
　　风险提示事件：经济下滑超预期。经济恢复不及预期。