IBC电池通过改变结构提升转换效率，工艺难度提升进入壁垒
　　不同于TOPCon、HJT等其他晶硅电池的钝化思路，IBC电池主要通过结构的改变来提高转换效率。IBC电池发射区和基区的电极均处于背面，正面完全无栅线遮挡，因而具备更高的转换效率、更方便的组件封装、更高的美观度。IBC电池对基体材料和前表面的钝化要求较高，且需要通过扩散掺杂、钝化镀膜和金属化栅线等工艺在电池背面制备出叉指状间隔排列的P区和N区，分别形成金属化接触和栅线，过程中需要进行多次掩膜和光刻，工艺流程复杂、生产成本较高，具备较高的技术壁垒。
　　兼容并蓄的平台型技术，TBC电池和HBC电池前景广阔
　　除对现有工艺的优化外，现阶段IBC电池转换效率的提升方向主要在于提高表面钝化效果和开路电压。TBC电池结合了TOPCon优异的钝化接触特性，受益于TOPCon电池工艺成熟，TBC成为目前性价比最高的IBC工艺路线，产业化进程提速。HBC电池结合HJT电池结构非晶硅优越的表面钝化性能，代表晶硅太阳电池的最高转换效率水平，但工艺流程复杂、设备昂贵、配套工艺及辅材要求高，量产仍有待时日。
　　BC组件溢价显著，国内龙头加速差异化技术量产
　　Maxeon是全球IBC电池技术的奠基者和领军者，其前身SunPower是最早进行IBC电池研发和量产的企业，目前产销规模达到GW级，产品售价较海外常规组件溢价超0.27美元/W。国内龙头开启差异化BC技术量产进程。隆基绿能推出HPBC电池技术，当前量产效率超25.5%，预计2023年底产能将提升至30GW以上，并且后续投资计划内的项目都会采用BC技术。爱旭股份推出ABC电池技术，首期6.5GWABC电池项目已实现投产，平均量产转化效率达到26.5%。
　　IBC电池商业化进程提速，IBC产业链相关标的有望受益
　　随着国内龙头加速扩产，BC电池技术产业化进程有望提速。建议关注：
　　（1）BC电池技术领先的主产业链龙头：隆基绿能、爱旭股份、TCL中环、通威股份、晶科能源、晶澳科技、天合光能、阿特斯、钧达股份等；
　　（2）受益BC电池技术扩产的光伏设备：帝尔激光、奥特维、海目星、英诺激光等；
　　（3）受益BC电池技术放量的光伏辅材：帝科股份、聚和材料、宇邦新材、威腾电气、锦富技术、广信材料等。
　　风险提示
　　IBC电池产业化不及预期、全球光伏装机不及预期、供应链波动风险、市场竞争风险。