主要观点
　　冰雪旅游持续升温，温泉、滑雪产品预订大增。同程旅行发布的《2023年滑雪旅行趋势报告》数据显示，11月第一周（11.01-11.05），平台“滑雪”相关搜索热度环比上升120%，滑雪场门票和滑雪相关度假产品预订量环比涨幅均超过100%。作为北京冬奥会滑雪项目举办地之一的张家口，酒店预订量同比2022年增长近10倍。2023年冬季关注滑雪的游客主要来自江苏、上海、广东、湖北、浙江等省市。在滑雪目的地中，开板最早、拥有众多天然雪场的黑龙江和吉林仍为最受关注目的地，新疆和浙江则是2023年滑雪游热度增长最快的省份。其中，新疆滑雪旅游热度同比增长超过4倍，浙江滑雪旅游热度同比上升超过7倍。目前，国内关注度最高的滑雪场是万达长白山国际滑雪场。在国民新旅游趋势下，滑雪也逐步成为更大众的旅行方式，滑雪游客也呈现显著的年轻化特征。关注滑雪的游客中，90后和00后合计占比过半，80后占比近三成。据携程数据，11月4日-11月8日，携程平台上含温泉的景区门票预订量环比前5日（10.30-11.03）增长约140%，同比2022年增长翻倍；而包含“温泉”、“私汤”、“泡汤”标签的酒店预订量环比增长近两成，同比2022年增长超过150%。截至11月8日，预订至2023年底的温泉旅游订单热门城市TOP10为：重庆、北京、常州、珠海、南京、广州、沈阳、惠州、昆明、中山。避寒城市搜索热度较2019年同期增长两成以上。其中，三亚、海口、昆明、厦门、珠海、南宁、福州、西双版纳、泉州、北海成为11月最受关注的避寒城市TOP10，热门城市11月以来单程机票均价为700元左右，预计12月后将继续上涨。我们认为，冬季奥运会的召开以及国家对冰雪旅游经济发展的支持，使得冰雪旅游成为当前我国旅游业发展的热点，国内各个省市冰雪旅游目的地、服务接待设施持续建设、升级，多样化产品持续推出，消费者冰雪游出游热情持续升温，预计2023-2024冰雪季出游人次及旅游消费将迎来高速增长，建议关注持续推进冰雪项目建设的长白山。
　　出境游复苏提速，预计2024年底可恢复至2019年水平。据新京报，暑期过后，出境游市场不断迎来利好政策。9月以来，格鲁吉亚、泰国、安哥拉、突尼斯、斯里兰卡、哈萨克斯坦先后宣布对华实施免签政策，其中泰国对华实行的是为期五个月的免签政策。根据海关总署的最新规定，11月1日零时起，出入境人员免于填报《中华人民共和国出/入境健康申明卡》。另一方面，国际客运航班自8月下旬以来已稳定在疫情前的50%以上，中秋国庆假期单周航班量增至疫情前的56%。2023/24年冬春航季，国际航线航班方面，116家航空公司的每周13004班客运航班计划申请获得批复，涉及65个境外国家，航班计划量约为2019年冬春航季的70.7%。航班管家数据显示，目前已披露的2023年冬航季国际航线计划中，泰国的国际客运航班周频班次排名第一，其次是日本、韩国，三者占国际航班总量的48.5%。截至10月底，国内航司每周执飞的中美往返客运航班已由年初的8对增至24对。根据美国交通部发布的新指令，自11月9日起，允许中方航司每周可执行最多35对中美直航航班。2023年9月，世界旅游及旅行理事会预测，中国的出境旅游到2024年底可能会恢复到疫情前水平。我们认为，2023年是出境旅游市场的恢复期，其恢复速度取决于航班运力、签证政策、消费意愿与能力多方面因素的限制，随着冬春航季新航线发布等系列出境游供应链的恢复，出境游市场进入再提速阶段，建议关注受益于出境游需求稳步修复的众信旅游。
　　过去一周市场表现（2023.11.06-11.10）：
　　过去一周申万社会服务行业指数上涨1.41%，板块整体跑赢沪深300指数1.34%。沪深300上涨0.07%，上证综指上涨0.27%，深证成指上涨1.27%，创业板指上涨1.88%。在31个申万一级行业中，社会服务排名第10名。申万社会服务各二级行业中，酒店餐饮下跌0.44%，旅游及景区下跌0.80%，教育上涨2.86%，专业服务上涨3.56%。
　　投资建议
　　酒店板块建议关注华住集团-S、首旅酒店；餐饮板块建议关注海底捞；旅游及景区板块建议关注中青旅；免税板块建议关注中国中免；专业服务板块建议关注米奥会展、科锐国际；潮流零售板块建议关注名创优品。
　　风险提示
　　宏观经济下行风险、政策变化风险、行业竞争加剧风险、门店拓展不及预期风险