公司发布23Q3财报：微博23Q3总收入为4.42亿元（货币单位均为美元），YoY -3%，QoQ +0%，符合彭博一致预期。经调整净利润为1.37亿元，YoY+15%，QoQ+8%，彭博一致预期为1.28亿元。23Q3毛利率为79%，同比环比基本平稳。本季度公司费用控制良好，销售费用为1.1亿元，YoY -3%，QoQ+4%；研发费用为8276万元，YoY -15%，QoQ-11%；行政费用为2163万元，YoY -15%，QoQ -10%；运营利润率为30%，同比提升3pct，环比提升2pct。
　　用户规模持续增长，流量盘稳固，加大对垂直领域的流量倾斜和运营扶持。23Q3微博MAU达到6.05亿人（YoY+4%），同比净增用户2100万；DAU达到2.6亿人（YoY+3%），同比净增用户800万。微博将加大对垂直领域内容的建设，将流量导入垂直品类，提升商业化机会。
　　部分行业复苏较慢，广告同比略有下滑。23Q3广告及营销收入达到3.89亿美元，YoY/QoQ-1%/+1%，按一致汇率口径同比下滑3%；VAS收入为5285万元，YoY -12%，QoQ-3%，受游戏联运收入下滑影响。
　　盈利预测与投资建议。预计23Q4人民币口径广告收入在电商旺季的带动下同比增长4%，美元计价口径考虑汇兑损失预计同比增长1%。公司降本增效举措持续。我们预计2023-24年收入达17.5亿美元、18.94亿美元，同增-5%/8%。2023-24年经调整归母净利润预计为5.28、5.82亿美元，同增-2%和10%。按1.05xPEG估值给予23年经调整净利10.5倍PE，合理价值为23.52美元/ADS（183.69港元/股），维持买入评级。
　　风险提示。营收结构单一、中美监管政策、汇率波动等风险。