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　　【平安证券】东睦股份（600114.SH）*首次覆盖报告*三大主业并举，软磁龙头步入发展快车道*推荐20231109
　　研究分析师:陈骁投资咨询资格编号: S1060516070001
　　研究助理:陈潇榕一般证券从业资格编号: S1060122080021
　　核心观点:国内软磁材料龙头企业，布局粉末冶金、SMC和MIM三大新材料技术平台。软磁粉芯驱动业绩增长，产能规划超10万吨。金属软磁材料性能优异，广泛应用于光伏、新能源汽车及变频空调等领域。受终端行业高速增长带动，全球金属软磁粉芯需求增长空间打开。消费电子拐点渐进，MIM板块盈利能力有望持续提升。粉末冶金技术发展成熟，龙头地位稳固。盈利预测与投资建议：预计公司2023-2025年营业收入为42.97、53.51、62.97亿元，归母净利润为1.96、3.13、4.27亿元。对应PE为45.5、28.5、20.9倍，首次覆盖给予“推荐”评级。风险提示：1、公司项目进度不及预期。2、下游需求不及预期。3、同业产能加速释放风险。