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　　【平安证券】债券动态跟踪报告PMI缘何超预期走弱？20231031
　　研究分析师:郑子辰投资咨询资格编号: S1060521090001
　　研究分析师:刘璐投资咨询资格编号: S1060519060001
　　核心观点:制造业PMI走弱有一定的季节性因素，本月只有17个工作日，过去5年10月的PMI往往环比走弱，但本月表现仍低于季节性。从制造业PMI的五大构成分项来看，除了生产仍在荣枯线以上，其余的四大构成指数均为负向拉动。具体来看，10月需求整体走弱，生产尽管高于荣枯线，但环比也呈现下行趋势，生产的回落一方面与需求的回落有关，另一方面与库存和盈利预期有关，当前工业企业的库销比仍处在高位，钢厂盈利率持续回落也削弱增产意愿。库存方面，10月整体呈现出被动累库的状态。价格方面，出厂价格和原材料价格环比均有明显下降，主要系石油产业链化工产品整体下跌。企业的经营预期微幅改善，信心的改善可能与10月24日万亿国债的增发落地有关。
　　【平安证券】宏观点评国内宏观季节性因素扰动产需：2023年10月统计局PMI数据解读20231031
　　研究分析师:钟正生投资咨询资格编号: S1060520090001
　　研究分析师:常艺馨投资咨询资格编号: S1060522080003
　　核心观点:中国综合PMI生产指数回落，三大产业均有拖累。不过，工作日减少、节前部分需求提前释放等季节性因素对产出构成一定扰动。剔除季节性扰动后：1）制造业生产扩张放缓，回落幅度系2012年以来同期次高。2）建筑业景气度回落，商务活动指数降幅达2012年以来同期最高水平。3）服务业呈现韧性，商务活动指数回落幅度与季节性水平基本相当。从高频数据看，部分指标在10月前两周弱于9月均值，后两周才恢复至9月均值之上。考虑到采购经理人调查时间集中在中上旬，可能会小幅低估实际的景气度水平。
　　【平安证券】基金季度报告主动债券型基金2023年三季报：降杠杆减久期，权益端增配金融医药、大幅减持新能源20231031
　　研究分析师:王近投资咨询资格编号: S1060522070001
　　研究分析师:郭子睿投资咨询资格编号: S1060520070003
　　核心观点:主动债券基金持仓分析：1）中长期纯债基金：降杠杆减久期，增持非金融机构信用债。2）短债型基金：降杠杆减久期，各类券种仓位均下降。3）混合一级债基：降杠杆减久期，可转债仓位下降。混合二级债基持仓分析：1）大类资产仓位：大类资产配置方面债券仓位提升，股票仓位回落，可转债仓位中位数较上季末上升。2）重仓股行业分布：三季度增持非银金融、医药生物、银行等板块，电力设备、通信、建筑装饰等板块遭减持。3）重仓股情况：从重仓股持仓市值来看，贵州茅台仍为第一大重仓股。海康威视、中国国航等个股增持幅度居前，宁德时代、中国化学等个股遭减持