10月通胀同比增速整体较9月小幅回落；CPI方面，食品项目是拖累通胀增速的主要原因，供应充足是食品价格环比下降的主要原因，但非食品价格环比也较9月下降，需求回落对通胀走弱的影响依然存在；预计CPI同比增速仍在上行通道当中，11月有望回到正增长区间；PPI同比增速也出现阶段性回落，预计低基数、万亿国债多地基建投资、生产端补库存等因素将支撑PPI同比在未来一段时间内维持上行趋势。
　　10月CPI环比下降0.1%，同比下降0.2%，核心CPI同比增长0.6%，服务价格同比增长1.2%，消费品价格同比下降1.1%。
　　从环比看，10月食品价格由上月上涨0.3%转为下降0.8%，影响CPI下降约0.14个百分点，是带动CPI环比由涨转降的主要原因，非食品价格由上月上涨0.2%转为持平；从同比看，食品价格下降4.0%，降幅比上月扩大0.8个百分点，影响CPI下降约0.75个百分点，非食品价格上涨0.7%，涨幅与上月相同，影响CPI上涨约0.57个百分点。
　　CPI同比增速再次回落至负增长区间。10月CPI同比增速再次回落至负增长区间，低于市场预期，表明需求端疲弱对价格的负面影响依然比较明显。CPI同比增速回落主要是受食品价格拖累，10月食品价格环比影响CPI下降约0.14个百分点，同比影响CPI下降约0.75个百分点，拖累食品价格表现的则主要是鸡蛋、猪肉、鲜菜和水产品价格等。但此外核心通胀的同比增速也较9月有所回落，表明在食品价格受供应充足影响之外，需求端的表现依然偏弱。虽然10月CPI同比增速疲弱且重新落入负增长区间，但是我们认为通胀整体见底回升的趋势没有发生变化，并且在低基数的影响下，预计11月CPI同比增速将重新回到正增长区间范围内。
　　10月PPI环比持平，同比下降2.6%，较9月下降0.1个百分点。其中生产资料同比下降3.0%，较9月持平，生活资料同比下降0.9%，较9月下降0.6个百分点。PPIRM同比下降3.7%。
　　上游工业品价格环比依然强劲，但中游环比走弱。工业生产经营活动保持扩张，受国际原油、有色金属价格波动及上年同期基数走高等因素影响，全国PPI环比由涨转平，同比降幅略有扩大。
　　PPI同比增速价格仍有望继续上行。10月PPI同比增速较9月小幅下降，结束了此前三个月的持续上行，但我们认为有三个因素的影响，后续PPI同比增速仍有望维持上行趋势：一是低基数效应对PPI的影响仍在，二是一万亿特别国债落地有望拉动基建投资，带动工业品需求，三是生产端已经出现补库存迹象，工业品价格有望得到市场需求支撑。
　　风险提示：全球通胀回落偏慢；欧美金融风险扩散；国际局势复杂化。