事件：根据海关部署公布的数据，以美元计价，2023年10月出口额同比下降6.4%，前值为下降6.2%；10月进口额同比增长3.0%，前值为下降6.3%。
　　具体解读如下：
　　一、10月出口额同比降幅小幅扩大，表现不及预期，主要原因是当月全球及欧美制造业PMI指数均有所下滑，外需整体偏弱，出口商普遍反映订单不足。此外，9月出口环比表现明显好于季节性，或对10月出口有所透支，可能也是10月出口环比弱于季节性、同比表现不及预期的原因之一。
　　以人民币计价，10月进、出口额同比增速分别为6.4%和-3.1%，与当月以美元计价的增速差主要源于过去一年中人民币兑美元有所贬值。需要指出的是，考虑到人民币汇率波动与我国出口额变化的历史规律，以及出口商在人民币汇率波动下的实际应对方式，我们判断4月以来的这一轮人民币贬值，除了在增厚出口企业利润方面有积极作用外，对整体出口影响不大。
　　1、10月出口额同比下降6.4%，降幅较上月小幅扩大0.2个百分点，在去年同期基数下沉的情况下，当月出口同比表现弱于市场预期。我们判断，主要原因是10月全球及欧美制造业PMI指数均有所下滑，外需整体偏弱，出口商普遍反映订单不足。这充分体现于10月官方制造业PMI指数中的新出口订单指数持续处于收缩区间，而且从上月的47.8%下降至46.8%。数据显示，10月摩根大通全球制造业PMI指数为48.8%，较上月下滑0.4个百分点，延续近14个月以来的收缩状态。历史数据显示，我国出口与全球制造业PMI指数走势相关度较高。此外，从历年同期来看，9月出口环比表现明显好于季节性，或对10月出口有所透支，可能也是10月出口环比弱于季节性、同比表现不及预期的原因之一。
　　从主要出口目的地来看，10月我国对美出口同比下降8.2%，降幅较上月收窄1.1个百分点，但在上年同期基数走低背景下，难言对美出口动能增强。从趋势上，我国对美出口额已连续六个月处于两位数下滑区间附近，主要源于近期美国国内商品进口需求在下降。当前美国国内经济增长势头仍然较强，但主要由服务业修复推动，制造业及商品消费已转入低迷阶段。10月美国ISM制造业PMI指数从上月的49.0%大幅下滑至46.7%。值得注意的是，年初以来我国对美出口降幅明显超过美国货物进口整体降幅，也与这段时间美国进口更多转向西欧、北美、东南亚有关。
　　尽管上年同期基数明显下沉，但10月我国对欧盟和日本出口额同比降幅均有所扩大。其中，对欧盟出口额同比下降12.6%，降幅较上月扩大1.0个百分点。背后的主要原因是，受高强度加息和地缘政治冲突未解等因素影响，欧盟经济持续走弱，导致进口需求低迷。10月欧元区制造业PMI指数较上月下滑0.3个百分点至43.1%，处于深度收缩区间。同时，10月我国对日本出口额同比下降13.0%，降幅较上月大幅走阔6.5个百分点。当前日本经济增长动能转强主要由商品和服务出口推动，其国内制造业和消费偏弱，导致进口需求不振。10月日本制造业PMI指数较上月小幅回升0.2个百分点，但仍处48.7%的收缩区间。
　　新兴经济体方面，10月我国对头号贸易伙伴东盟的出口同比下降15.1%，降幅较上月小幅收窄0.7个百分点。考虑到上年同期基数同样有所走低，10月对东盟出口同比表现仍然较弱。5月以来我国对东盟出口持续同比两位数负增长，主要源于去年初RCEP(区域全面经济伙伴关系协议)生效后，对我国与东盟贸易关系促进作用明显，这导致上年同期我国对东盟出口基数偏高。与此同时，在RCEP对贸易的促进潜力充分释放后，我国对东盟出口恢复经济基本面主导，这或是近期我国对东盟出口同比持续较大幅度负增的一个主要原因。另外，在我国对东盟出口的商品中，其中有相当一部分为半制成品，在当地加工装配后出口欧美，欧美商品进口需求下滑，也会导致这些东盟国家从我国的进口相应下降。另外，受基数走高影响，10月我国对俄罗斯出口额同比增速较上月放缓3.4个百分点至17.2%，但仍保持较高水平。今年我国对俄罗斯出口大幅增长，主要原因是国际制裁加剧背景下，俄罗斯将从欧洲等地的商品进口转向我国。
　　3、10月汽车出口延续高位，制造业转型升级正在塑造出口新动能。尽管去年同期基数抬升，但10月汽车（包括底盘）出口额同比增速持平上月于45.1%，出口量同比增速则较上月大幅加快11.7个百分点至50.6%。背后是我国在汽车、特别是新能源汽车领域实现“弯道超车”，在包括欧盟等发达经济体在内的全球新能源汽车市场的占比大幅提升。需要指出的是，当地时间9月13日，欧盟宣布对中国电动车展开反补贴调查。这意味着我国需要着力为出口新动能营造可预期的贸易环境。
　　 4、整体上看，1-10月以美元计价，我国出口额同比下降5.6%，增速比上年同期大幅下滑15.7个百分点，与年初以来的全球经济贸易减速态势相对应，二季度以来外需对国内经济增长的拖累作用较为明显（二季度、三季度分别下拉当季GDP同比增速1.09和0.84个百分点）。出口方向上，1-10月美、欧、日等发达经济体在我国出口总额中的占比明显下降，而受贸易便利化合作升级等因素推