棉花观点
　　市场分析
　　期货方面，昨日收盘棉花2401合约15835元/吨，较前日上涨85元/吨，涨幅0.54%。持仓量643963手，仓单数1972张。现货方面，新疆3128B棉新疆到厂价16890元/吨，较前日上涨34元/吨，现货基差CF01+1060，较前日下跌50。全国均价17055元/吨，较前日上涨21元/吨。现货基差CF01+1220，较前日下跌60。
　　近期市场资讯，据外媒消息，近日巴西棉花种植者协会（ABRAPA）贸易使团一行去往印度，希望可以同印度有关部门达成向印度出口10万吨巴西棉的免税配额达成协议。巴西方面表示，本年度印度棉花总产同比或将减少，而需求相对稳定，因此有望凭借进口以补充印度国内供给。此外，近日阿根廷主产棉区查科省等地迎来降雨，累计降雨量在50-150mm，给即将展开的植棉活动带来较大利好，提振农户植棉信心。据当地气象部门预测，短期内或仍有降雨概率。从种植情况来看，阿根廷农业部统计显示，上年度阿根廷植棉面积在50万公顷，据了解本年度棉农植棉预期在60万公顷，有望刷新近年新高。
　　昨日郑棉期价震荡收涨。国际方面，10月USDA对巴西棉花的产量数据进行了修正，对其他国家的供需数据调整不大，美棉和澳棉产量小幅下调，报告整体偏中性。美棉新季的减产预期维持不变，但该因素已经基本在盘面交易，支撑力度减弱。此外，近期外围宏观氛围不佳，全球棉花消费复苏仍存较大不确定性，抑制棉价上涨。国内方面，供应端，减产对于棉价的驱动正在减弱。郑棉快速下跌带动籽棉收购价下调，棉农虽对当前收购价接受意愿不强，但心态较前期有所松动。尽管本年度国内棉花减产已成为共识，但储备棉和进口棉资源的持续投放，使得国内棉花供应相对充足。需求端，下游旺季不旺特征显著，纺织企业开机率持续下滑，成品库存累积，纱线贸易商库存高企，步入淡季后下游订单预期进一步走弱。综合来看，连续大跌后利空情绪已消化大半，随着收购进度加快，收购成本将逐渐固化，短期关注郑棉阶段性支撑是否存在。中期看，国内棉花供需趋于宽松，棉价在需求端负反馈的持续积累之下，下行的压力将逐渐增加，四季度中后期仍以偏空思路对待。
　　■策略
　　偏弱震荡，逢高做空
　　■风险
　　宏观及政策风险
　　纸浆观点
　　市场分析
　　期货方面，昨日收盘纸浆2401合约6182元/吨，较前一日上涨50元/吨，涨幅0.82%。现货方面，山东地区“银星”针叶浆现货价格6300元/吨，较前一日持平。现货基差sp01+120，较前一日下跌50。山东地区“月亮”针叶浆6350元/吨，较前一日持平。现货基差sp01+170，较前一日下跌50。山东地区“马牌”针叶浆6350元/吨，较前一日持平。现货基差sp01+170，较前一日下跌50。山东地区“北木”针叶浆现货价格6600元/吨，较前一日上涨100元/吨，现货基差sp01+420，较前一日上涨50。
　　近期市场资讯，昨日双胶纸市场个别偏弱。纸厂方面暂未有进一步调整，按自身订单情况安排出货。经销商走单稍欠理想，新单释放节奏减缓。下游印厂备库意向有所减弱，部分回归刚需采买，理性为主。昨日铜版纸市场横盘整理。市场观望氛围较浓，纸厂方面出货价格相对坚挺，交付部分前期订单。经销商反馈社会面订单较为疲弱，局部新单跟进稀疏，市场成交延续僵持态势。下游印厂对于高价消化欠佳，询盘积极性降低。下游原纸市场价格趋于稳定，但业者对高价原料接受度偏低，预计短期浆价承压运行为主。
　　昨日纸浆期货偏强运行。供应方面，国际供应存在减量预期，海外浆厂的库存也已出现拐头向下的趋势，表明海外的供需结构正在逐渐的改善。不过9月国内纸浆进口量依旧高企，今年以来国内针叶浆的进口量也一直维持在历史高位。截止10月底，各港口纸浆库存174.75吨，较上月下降5.5%，库存量由升转降。需求方面，下游纸厂挺价意愿依旧较强，成品纸价格持续上涨，不过原纸订单有所放缓。因成本及出货压力增加，纸厂的开工积极性有所下滑。整体来看，前期利多因素多已兑现完成，同时节后下游需求开始转弱的迹象略有显现，影响短期桨市现货成交，使得纸浆期货价格开始出现回调迹象。目前由于前期多数下游纸厂都属于刚需进货，使得厂商库存天数处于较低水平，后续应该持续关注纸浆现货成交情况。整体来看，短期国内供应预计仍将维持高位，需求目前尚可，但后续存在走弱的可能性。不过外盘报价后续仍有调涨的可能性，浆价下方支撑仍较强。
　　■策略
　　中性
　　■风险
　　外盘报价超预期变动、汇率风险
　　白糖观点
　　市场分析
　　期货方面，截止前一日收盘，白糖2401合约收盘价6940元/吨，环比下跌9元/吨，跌幅0.13%。现货方面，广西南宁地区白糖现货成交价7180元/吨，较前日持平，现货基差SR01+240，环比上涨10。云南昆明地区白糖现货成交价6970元/吨，环比下跌20元/吨，现货基差SR01+30，环比下跌10。
　　近期市场资讯，据《曼谷邮报》报道，在泰国政府做出了阻止国内市场糖价上涨的有争议的决定后，该国糖生产商警告政府不要违反世界贸易组