事件：23/11/7，中基协披露3Q23股票及混合公募基金销售保有量100强机构，及其相应非货基保有量规模。3Q23前100强合计保有股票及混合基金规模5.3万亿元，占全部股票及混合公募保有规模的80.4% /qoq-96bp，行业集中度环比下降。
　　公募市场3Q23概况：非货规模qoq-0.7%，其中权益/债券基金规模qoq3.7%/+2.9%。据基金业协会数据：1）规模方面，3Q23非货基规模16.1万亿/qoq-0.7% /yoy+1.2%；其中，权益基金（股票+混合）规模7.1万亿/qoq-3.7% /yoy-1.3%，债基规模4.9万亿/qoq+2.9% /yoy-5.6%。2）份额方面，3Q23权益、债券基金份额均净申购。3Q23全市场非货基份额14.6万亿份/qoq+1.9% /yoy+5.3%；其中，权益基金6.3万亿份/qoq+1.7% /yoy+7.2%，债基4.3万亿份/qoq+2.6% /yoy-5.6%。考虑到3Q23权益基金份额净申购，可判断权益基金规模环比下降主因基金净值下滑以及新发基金回落。新发权益基金回落：3Q23新发基金份额2467亿份，其中新发偏股基金627亿份/qoq-19% /yoy-60%。
　　权益基金保有量概况：券商系市占率再创新高、银行系市占率持续下行。3Q23前100强合计保有股票及混合公募规模5.3万亿元，前100强合计市占率80.4% /qoq-96bp。按机构类型统计股混保有量百强情况：①第三方18家，合计市占率24.7% /qoq-68bp；蚂蚁基金、天天基金位列第三方前两名，在全市场排名第2、第3位，市占率7.67% /qoq-38bp，6.47% /qoq-26bp。②券商53家，合计市占率26.1% /qoq+257bp，主因ETF逆势扩张；中信证券、华泰证券位列券商前两名，在全市场排名第9、第10位，市占率2.28% /qoq+29bp，2.04% /qoq+16bp。③银行24家，合计市占率47.6% /qoq195bp，自1Q21公布数据以来市占率持续下行。
　　集中度及单体情况：CR3下降，头部券商市占率提升。3Q23股混保有量规模CR3为22.4%，前3名位次稳定且市占率环比均下降：招商银行8.3%/qoq-31bp、蚂蚁基金7.67% /qoq-38bp、天天基金6.47% /qoq-26bp。其中蚂蚁基金非货保有量环比降幅较小：招商银行股混基金保有量5481亿元/qoq-7.5% /yoy-12.9%，非货保有量7858亿元/qoq-2.3% /yoy-2.8%；蚂蚁基金股混保有量5069亿元/qoq-8.6% /yoy-10.6%，非货保有量12541亿元/qoq-1.0% /yoy-2.3%；天天基金股混基金保有量4276亿元/qoq7.7% /yoy-6.0%，非货基保有量5755亿元/qoq-4.7% /yoy-8.3%。
　　基金代销集中度持续下行，东财系（天天基金+东财证券）合计股混保有量市占率略有下降。3Q23股混代销保有规模CR5、CR10和CR20分别为32.6%、45.5%和58.2%，qoq分别-1.5、-1.38、-1.65pct；非货币基金代销机构保有规模的CR5、CR10和CR20分别为21.7%、29.0%和38.3%，qoq分别-0.51、-0.54、-0.43。3Q23东财系（天天基金+东财证券）合计股混保有规模4699亿元/qoq-6% /yoy-3%，保有量市占率为7.11% /qoq-16bp。
　　投资分析意见：被动投资趋势继续助推券商份额提升，也印证券商财富管理转型成效。继续推荐中国银河、中信证券、华泰证券；国联证券、东吴证券，建议关注华创云信。
　　风险提示：居民资产迁移不及预期；资本市场波动；数据口径可能不一致