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　　安波福（APTV）近日发布2023年第三季度财报，23Q3收入51.1亿美元，同比+10.8%/环比-1.7%；EBITDA7.3亿美元，同比+8.0%/环比+4.6%；营业利润5.6亿美元，同比+6.7%/环比+5.7%。综合财报及交流会议信息，总结要点如下：评论：
　　1、23Q3营收同比高增长，EBITDA及营业利润创季度纪录
　　23Q3公司营收51.1亿美元，同比+10.8%/环比-1.7%，调整后同比增速比全球汽车出货量增速高2%，主要得益于高级安全和用户体验部门营收的高速增长；毛利润8.9亿美元，同比+12.6%/环比+3.4%；毛利率17.5%，同比+0.3pcts/环比+0.9pcts；EBITDA和营业利润分别创下7.3亿美元和5.6亿美元的新纪录，主要受益于销量增加、公司绩效计划的激励、供应链问题缓解等因素，一定程度抵消了劳动力成本上升的影响；新业务订单总额达66亿美元，年初至今的订单总额达到创纪录的270亿美元。
　　2、23Q3 ADAS/高压业务增长强劲，中国地区业务增速放缓
　　1）分地区：23Q3北美/欧洲/中国地区营收同比+10%/+10%/+2%，相较当地汽车市场增速高出2%/4%/持平。其中，北美地区业务受到罢工拖累，未来具有一定不确定性；欧洲地区业务增长主要得益于公司主动安全产品的强竞争力，中国地区业务增长速度放缓主要系客户结构变动及BEV增长放缓。2）分业务部门：高级安全和用户体验/信号和电源解决方案部门营收同比+20.2%/+7.7%，环比-5.9%/+0.2%，调整后的营收同比增速分别+13%/+5%，其中，高级安全和用户体验部门的增长主要得益于ADAS解决方案的推出，此外UAW罢工对ASUX影响相对较小。23Q3公司推出可解决复杂停车场景的第六代ADAS平台，预计将于2026年发展到完整的L3级自动驾驶平台。信号和电源解决方案部门的同比增速与全球汽车产量增速一致，主要系各产品线业务的强劲与欧亚客户结构变化、北美UAW罢工的影响相抵消。其中，高压业务增长依旧强劲，23Q3高压解决方案营收同比+13%，订单额达到11亿美元，年初至今的订单总额达到创纪录的43亿美元。
　　3、预计23年全球整体汽车产量增速6%以上，公司高压业务全年有望实现两位数高成长
　　公司预计23年营收约为199.5~202.5亿美元，中值同比+14.9%；EBITDA约为27.55~28.55亿美元，中值同比+27.9%；营业利润约为20.75~21.75亿美元，中值同比+32.5%；ASUX/S&PS全年营业利润率分别为8%/11.6%。纵观市场，公司认为受益于欧洲和中国的预期产能提升，预计23年整体汽车市场产量增速预计为6%以上，高于此前的4%的增速预期。北美地区罢工预计10月后将不再产生重大影响。公司对整体电动化渗透率持保守看法，认为伴随市场规模持续扩大，整体增速将会放缓。监管如此，公司仍预计2023年自身高压业务将取得两位数的强劲增长。成本方面，公司将通过扩大产品销售规模以抵消劳动力成本上涨和罢工的影响，此外还将重新选择半导体合作伙伴以降低原材料上涨的影响。伴随供应链问题解决、客户需求复苏、成本控制效果显现，预计23Q4、2024年及今后利润率将持续提升。目前全球每3.5辆汽车就有一辆搭载安波福的产品，受益于公司设备/供应链/人才等方面的优势，公司对自身未来发展持乐观态度。
　　风险提示：原材料价格上涨风险，电动化渗透率不及预期风险，市场竞争风险