市场回顾
　　10月A股市场经历V型反转。10月最后一周在政策面催化下A股市场全面上涨，中小盘弹性更强。中证1000指数10月24至31日的6个交易日内上涨5.9%，10月全月小幅收跌-1.8%。沪深300指数10月24至31日日的6个交易日内上涨2.8%，10月全月收跌-3.2%。
　　从风格来看，消费、成长、周期风格均强势反弹，10月24至31日平均上涨5%，金融板块受银行股影响走势较弱，同期仅上涨0.6%。
　　从行业来看，在反弹期内农林牧渔、医药、电子、基础化工、传媒、纺织服装、钢铁行业领涨，通信和银行仍然收跌。
　　大类资产评分
　　A股：9分。1）政策底已现：一揽子化债方案落地，基础货币投放量明显回升，一方面维护资金市场的流动性，另一方面也有助于促进“货币-信用”传导。2）经济有一定韧性：经济产出拟合增速连续两月从低位反弹。产出缺口已连续5月处于正值区间，显示需求具有一定韧性。10月24日后下游股票指数直线反弹，中上游股票指数相对走平，说明股票市场已经开始修复此前对需求过度悲观预期。3）A股性价比仍在高位，抄底资金后续流向有待跟踪：融资余额规模及占A股流通市值比例持续上升；前期抄底的ETF资金净流向边际上从医药科技向沪深300转移；北上资金净流入回升明显，但移动平均值仍未回到净流入区间，后期受到美国十债收益见顶利好，但美元可能尚未到加速下行阶段。已获批的新发公募股基加速成立，但新申报基金数量仍在低位。
　　债市：6分。表内信用扩张自三季度回落，本月回升至年中位置。资金空转力度指标虽持续回落，但边际上银行业总负债增加量大于社融增量，万亿国债增发后，市场对央行释放流动性预期增加，债市或震荡反弹。
　　港股：8分。本轮A股反弹或受北上资金影响较大，港股通常有较大弹性；国内估值切换轮动完成后，也看好港股中低估值机会。
　　美股：5分。美联储加息进入尾声，美股三季报好于预期，短期可能走出空头回补的反弹。
　　黄金：7分。此前判断“美联储的利率决策可能由数据依赖逐渐转向为风险依赖，通胀可能回升，但美联储加息动力不足……贵金属市场可能将在通胀粘性和美联储鸽派间出现摇摆”较为准确。当前对贵金属价格的主要驱动因素是地缘冲突走向、美联储降息时点、以及美国衰退预期是否证伪。估计美国消费贷款占储蓄比例可能要在2024年6月才能回到疫情前水平。贵金属可能仍以波段性行情为主。
　　大宗商品：7分。中东冲突暂无扩大化迹象后，WTI原油价格大跌，盘面开始交易美国就业降温后的衰退预期以及亚洲需求走弱。但注意到供应端美国油井开钻未完钻数已下降至2014年低位，新钻数量也在边际下行，弱对伊朗制裁再度收紧，新增供应可能有限。需求端航空航运尚未完全恢复至疫情前，中国国际航班订座量仅恢复至疫情前同期的53%。美国经济指标无明显放缓前，原油或有低位接多机会。
　　行业轮动：建议关注非银金融、汽车零部件及新能车、医药、半导体、计算机等
　　风险提示：近期市场波动较大，海外政策和经济变化可能会带来较多不确定性