核心观点
　　1.市场行情回顾
　　商品市场方面，本周，商品市场整体略走强，黑色领涨。需求走内上外下逻辑，国内交易政策预期，海外交易经济下行；供应端，在天然气和煤炭上有一定扰动。板块层面看，国内因素占比大的（如黑色）相对走强而海外占比大的（如油品）相对承压。CTA市场方面，本周，CTA策略指数多有回升，中长周期类策略尤为明显；主流CTA因子也呈现出相似特征，60日时序动量、60日截面动量和期限结构因子均有较大幅度回升。商品市场由于国内海外驱动未共振，短期内依然处于相对震荡的行情中。
　　2.策略市场环境
　　中短周期策略市场方面，日内流动性持续回落，历史分位数下降至0.5附近；日内波动性短期大幅波动，当前处于下降趋势；品种跳空的波动性仍处于低位快速反弹期，已接近0.4分位。
　　中长周期策略市场方面，品种的波动性持续回落，整体波动率和高波动品种高占比均持续下滑；品种的趋势流畅性仍处于快速回落中，品种夏普绝对值持续刷新历史新低，趋势流畅品种占比接近历史最低值；展期收益持续回落，但标准差上升。
　　3.CTA风格因子
　　本周，短周期动量小幅波动且涨跌不一，而长周期动量和期限结构因子有着明显净值回调。从因子的收益贡献看，黑色的原料板块均为正收益贡献，除5日时序动量和5日截面动量外，黑色的原料板块均对因子收益有着最大的正贡献。从因子的波动率上来看，各因子波动率涨跌不一，5日时序动量波动率快速上升，5日截面动量波动率快速回落，20日动量波动率低位回升，60日动量和期限结构波动率快速回落。
　　4. CTA风险监测
　　从总量风险监测来看，近6个月量化CTA趋势和套利策略风险偏好下降。
　　从结构风险监测来看，近3个月量化CTA趋势和套利策略在时序动量、截面动量、期限结构这三大类因子显著暴露占比都低于60%，其中在时序动量因子上显著暴露占比都低于15%。
　　风险提示：因子失效，模型失效，市场主流策略偏移