价格：上周工业硅市场价格下行。截至11月3日，华东不通氧553#硅价格在14350-14400元/吨，周环比下跌50元/吨；通氧553#硅价格在15000-15100元/吨，周环比下跌100元/吨；421#硅在15700-15850元/吨，周环比下跌150元/吨。
　　供给：上周工业硅产量减少，周度产量93110吨，周环比下降0.49%，全国开炉数434台，开炉率59.53%，周环比持平。三大主产地中四川减少4台、云南减少2台、新疆不变。
　　需求：多晶硅周度产量32600吨，周环比不变，9月下游光伏终端需求微增，海外出口增加；DMC上周产量38800吨，周环比减少0.51%，下游基建终端需求较上周增加，家用电器终端9月整体需求持稳；铝合金行业再生铝合金开工率50.5%，与上周持平，原生铝合金开工率51.6%，与上周持平。9月铝合金汽车产量月环比上升8.67%。工业硅海外需求减弱，9月份出口51287吨，环比增加18.4%，同比减少15.66%。
　　库存：社会总库存垒库0.8万吨，其中昆明港垒库0.4万吨，黄埔港去库0.1万吨，天津港垒库0.1万吨；多晶硅垒库0.55万吨，环比增加10.93%；DMC垒库0.24万吨，环比增加5.33%。
　　估值：上周工业硅成本原料端硅石和硅煤价格稳定，石油焦价格走低，木炭价格走高，电极等其他原料价格较稳定，10月部分地区电价上调，综合比较上周工业硅成本增加，利润大幅下行。上周多晶硅及下游光伏产品价格走低，多晶硅成本持稳、利润大幅下行；DMC成本周环比下降0.86%，利润周环比上升10.89%，DMC价格以及下游硅油、硅橡胶等产品价格持稳，毛利润率上涨；铝合金ADC12价格周环比上升100元/吨，A356价格周环比上升250元/吨。
　　判断：上周现货价格延续走低趋势，期货盘面震荡运行。云南、四川电价上调，个别企业不堪成本压力减少开炉；云南地区已有限电限产计划，预计下周产量缩减。上周成本上涨，受冲突事件影响，木炭价格上涨，电价上调，成本端形成有力支撑。需求端，多晶硅产能爬坡，但受下游硅片行情影响，企业利润压缩，对原材金属硅采购谨慎；综上，上周金属硅市场价格弱势，整体维持供大于求格局，下游整体需求弱势，成本小幅升高，利润大幅下降，预计短期盘面震荡运行。
　　风险提示：仓单注销叠加西北大厂复产，现货供应压力持续，有库存高位风险