公司公告：广汽集团10月乘用车产量为238,251辆，同环比分别+1.50%/-1.60%；销量为224,425辆，同环比分别+5.68%/-7.87%。其中，1）广汽本田10月产量为64,833辆，同环比分别为-15.80%/+6.33%；销量为63,512辆，同环比分别为-0.10%/+3.37%。2）广汽丰田10月产量为87,413辆，同环比分别为+2.54%/+1.31%；销量为80,800辆，同环比分别为+0.00%/-12.55%。3）广汽传祺10月产量为37,578辆，同环比分别为+9.94%/-1.95%；销量为38,010辆，同环比为+21.11%/+1.94%。4）广汽埃安10月产量48,039辆，同环比分别为+46.94%/-14.59%；销量为41,503辆，同环比分别为+38.05%/-19.56%。
　　集团产批同比上升，埃安连续8个月销量突破4万台。1）分品牌来看，广本10月产批同比下滑，环比上升，环比表现好于集团整体。广丰10月产量同环比均上升，表现好于集团整体，销量同比无变化、环比下降。10月电动化车型销量占比34%，智能化车型占比90%，三大旗舰车型占比42%。传祺10月批发同环比表现均好于集团整体。埃安连续八个月销量突破4万台，1-10月累计销量392,489台，同比+85%。2）分车辆类型来看，轿车10月产量为86,777辆，同环比分别-25.42%/-11.12%；销量为79,192辆，同环比分别-22.53%/-16.80%。SUV 10月产量为119,871辆，同环比分别+27.54%/+3.96%；销量为118,360辆，同环比分别+27.43%/-0.70%。MPV 10月产量为31,603辆，同环比分别+29.58%/+8.26%；销量为26,873辆，同环比分别+55.81%/-8.00%。
　　10月集团整体补库。根据我们自建库存体系显示，10月广汽集团整体加库，企业当月库存+13,826辆（较2023年9月），广本/广丰/传祺/埃安8月企业端库存分别+1,321/+6,613/-432/+6,536辆（较2023年9月）。
　　盈利预测与投资评级：自主能源生态产业链实现闭环布局，合资品牌电动转型加速。我们维持2023-2025年广汽集团归母净利润预期分别为65.2/71.7/86.4亿元，对应PE为16/15/12倍。维持“买入”评级。
　　风险提示：乘用车终端价格战超出预期；需求复苏低于预期。