光伏主产业链价格体系继续寻底。硅料价格方面，本周硅料价格快速下降。其中，国内N型料成交均价为7.52万元/吨，较两周前价格下降19.23%；单晶复投料成交均价6.97万元/吨，较两周前价格下降15.1%。硅片价格方面，M10单晶硅片（182 mm /150μm）成交均价降至2.39元/片，周环比降幅5.91%；N型单晶硅片（182 mm /130μm）成交均价降至在2.5元/片，周环比降幅3.47%；G12单晶硅片（210 mm/150μm）成交均价降至3.35元/片，周环比跌幅为3.46%。
　　市场的焦点仍然在于光伏主产业链各环节的供给增加和竞争格局变化。我们维持之前的观点，目前光伏行业正在经历产能的集中释放，产业链的价格体系仍处于动态调整中，拐点尚未出现。我们保持关注三点因素或边际变化：一是实际产能的释放力度和节奏；二是先进产能将促进市场格局的集中；三是供需平衡是动态的。
　　我们密切跟踪各环节中二线厂商的成本线。光伏的潜在需求没有改变，因此，在周期阶段性下行时，企业的竞争力和成本控制是至关重要的。各环节中，二线厂商的全成本、三线厂商的现金成本，是非常重要的观察指标。当产品价格持续低于成本线时，行业格局的重塑将加速推进。
　　光伏板块的股价表现反应了市场对竞争格局的担心，随着相关产业链价格体系的“再平衡”，预计相关公司的估值预期将趋于稳定。我们维持对行业“看好”的投资评级。推荐标的：天宜上佳、晶澳科技、英维克、海兴电力等公司。密切关注光伏主产业链的价格变化。
　　风险提示：下游需求低于预期；竞争格局恶化企业盈利能力降低；政策落地不及预期等。