动力煤供给边际宽松，供暖季到来有望缓减港口库存压力。供给方面，月初产地大部分煤矿生产正常，安全生产压力有所减轻，当前动力煤供应整体平稳，坑口煤价承压继续下行。截至11月3日，大同南郊Q5500弱粘煤坑口价780元/吨，周环比下降3.94%；陕西榆林Q5500烟煤末坑口价812元/吨，周环比下降5.03%；内蒙东胜Q5200原煤坑口价734元/吨，周环比下降5.53%。需求方面，近期，随着“金九银十”建材行业耗煤旺季结束，水泥、建材行业进入错峰生产期，非电行业煤炭采购明显减少。同时，化工行业对煤炭消耗也在下降。民用电方面，进入十一月份，北方气温开始逐渐下降，随着供暖季的到来，动力煤需求有望提振，港口库存有望开启消化。库存方面，北方港口方面，港口价格本周继续小幅下跌，港口库存继续累积，当前库存压力下，煤价短期难以有上涨动力。截至11月3日，北方港口库存合计2653万吨，较10月27日增加132万吨，涨幅5.24%。进口方面，受国内价格持续走低以及国内港口累库影响，当前进口成交量较为低迷。
　　近期焦炭首轮提降迅速落地，短期炼焦煤市场或继续承压。供给方面，虽然产地部分前期因事故或自身原因停产的煤矿有在陆续复产，但不时仍有煤矿事故发生，产地安全检查形势依旧严峻，整体供应有所恢复但增量较为缓慢。需求方面，本周以来，钢厂方面开启焦炭首轮提降，并快速落地，令上游炼焦煤进一步承压。近期焦炭首轮提降迅速落地，下游焦企盈利收窄，对炼焦煤价格形成一定压力，产地煤矿降价范围有所扩大。进入四季度北方冬季施工淡季以及环保减产预期，下游需求预计有所减弱，短期钢材价格短期难有明显改善，炼焦煤下游价格传到压力仍在。库存方面，截至11月3日，炼焦煤煤矿总库存为198.95万吨，周环比下降6.51万吨，跌幅3.17%；炼焦煤港口库存为208.72万吨，周环比增加3.85万吨，跌幅1.88%；炼焦煤焦企总库存为925.84万吨，周环比下降14.78万吨，跌幅1.57%；炼焦煤钢厂（247家）库存为737.97万吨，周环比增加0.16万吨，涨幅0.02%。进口方面，蒙煤市场震荡偏弱，口岸实际成交仍较少。
　　行业重点事件：10月30日，国家能源局举行新闻发布会，发布2023年三季度能源形势、可再生能源发展情况。针对有关迎峰度冬能源保供方面的计划和部署中，国家能源局表示保障煤炭产量维持高位，特别是云南等地增加高热值电煤供应，督促广东、海南等气电大省保障天然气供应稳定，多措并举保障电力安全稳定供应。
　　投资建议：陕西煤业、山煤国际、晋控煤业、潞安环能；
　　风险提示：煤矿安全事故、煤炭供给政策调整、下游需求不及预期、经济增长不及预期等。