【A股】
　　本周传媒板块指数上涨4.9%，上证综指上涨0.43%，深证成指上涨0.85%，创业板指上涨1.98%。上周涨幅前三：百纳千成（+48.24%）、中文在线（+23.44%）、富春股份（+23.05%）；跌幅前三：凤凰传媒（-6.93%）、中南传媒（-3.67%）、中文传媒（-2.91%）。
　　【行业热点】
　　（1）近期，《完蛋！我被美女包围了！》游戏以真人模拟恋爱互动模式火爆出圈，于10月18日上线Steam平台后热度持续发酵，近日连续登顶Steam国区。得益于AI技术大规模推广，游戏“短剧+游戏”的创新尝试实现了对娱乐需求体验的深度挖掘，通过真人互动影像填补了市场空白。11月1日，游戏背后出品方百纳千成早盘一度涨停20%，随后震荡回落，收涨13.06%，公司与大鱼快游、bilibili游戏联合出品的长篇真人互动全视频影视游戏《隐藏真探》目前处于内测阶段。
　　（2）近日，奇树有鱼宣布正式进军“真人影视+互动游戏”领域，拓宽游戏赛道的布局。同为小米集团战略投资企业，奇树有鱼将联合河马游戏全面展开互动影视游戏领域的合作，由河马游戏负责游戏维度的开发与制作。奇树有鱼将联合诸多网生内容头部企业如众乐乐影视等，负责影视维度的策划及拍摄；同时，奇树有鱼也将与《完蛋！我被美女包围了！》总制片人韩超的团队建立合作，推出多部模拟恋爱互动影视游戏。
　　（3）10月31日，中文在线海外公司CMS已推出互动式游戏Chapters和真人短剧产品ReelShort。其中Chapters是一款互动式阅读类游戏，共拥有21个语言种类，包含视觉和对话体两种类别。ReelShort为真人短剧APP，有多种题材短剧上线热播获得欧美市场高度关注。公司国内业务在2022年度新增开拓了付费视频剧业务，公司或者渠道方在微信、抖音等平台推广获得用户，用户在公司小程序等客户端上为观看视频剧而付费。
　　（4）近日，一系列郭德纲流利飚英文相声的视频获得大众关注，视频生成工具HeyGen随之蹿红。作为一款AI数字人视频制作工具，HeyGen目前支持50多种语言。此外，工具还支持中文配音，内置上百款AI数字人形象，用户也可以自己上传照片自定义形象。盈利模式上，HeyGen收入主要靠C端客户付费，视频生成付费模式分为“创作者（Creator）和商务（Business）”两种，最低24美元/月。上线7个月，HeyGen ARR已实现100万美元ARR（年度经常性收入），且连续9个月环比增长率保持在50%。
　　（5）三季报业绩披露完毕，上周三七互娱、申万传媒、名臣健康、巨人网络披露2023年三季报：
　　（i）三七互娱：23Q3归母净利润9.7亿元，同比上升72%。
　　 （ii）申万传媒：23Q3归母净利润4.2亿元，同比上升52%。
　　（iii）名臣健康：23Q3归母净利润6622.95万元，同比上升245%。
　　（iv）巨人网络：23Q3归母净利润4.21亿元，同比上升52%。
　　（v）完美世界：23Q3归母净利润2.35亿元，同比下降23%。
　　（vi）姚记科技：23Q3归母净利润1.50亿元，同比上升48%。
　　（vii）盛天网络：23Q3归母净利润3318.65万元，同比下降55%。
　　（viii）奥飞娱乐：23Q3归母净利润2096.89万元，同比上升44%。
　　（ix）三人行：23Q3归母净利润1.02万元，同比上升19%。
　　（x）蓝色光标：23Q3归母净利润296.06万元，同比下降87%。
　　（xi）视觉中国：23Q3归母净利润3166.38万元，同比上升25%。
　　（xii）果麦文化：23Q3归母净利润1046.09万元，同比下降24%。
　　（xiii）浙数文化：23Q3归母净利润5939.62万元，同比下降53%。
　　（xiv）华策影视：23Q3归母净利润8681.03万元，同比上升42%。
　　【重点关注】
　　三季报后传媒板块跟随大盘出现明显上涨，前期市场对传媒板块及AI应用预期已显著下降。截止11月3日，传媒核心细分板块游戏对应估值15x，叠加近期【真人影视游戏+AI应用+多模态+市场回暖】等利好因素，我们认为低估值传媒板块有望持续反弹，建议关注与主题【真人影视游戏】、【AI应用】相关度高的公司。其他重点提示核心主题：（1）数据要素（人民网、浙数文化、每日互动、三人行、南方传媒等）；（2）顺周期（分众传媒、芒果超媒、三人行、蓝色光标、兆讯传媒、华立科技、锋尚文化、风语筑等）；（3）AI共振：游戏（名臣健康、恺英网络、三七互娱、宝通科技、巨人网络、星辉娱乐等）、影视（芒果超媒、光线传媒、百纳千成、华策影视等），在相关核心主题中我们提示甄选Q4业绩向好的标的；中期我们更看好Q4传媒板块的表现，因为存在前三季度业绩向好叠加业绩空窗期AI主题催化。
　　风险因素：宏观经济增速放缓、产业进展不及预期、市场系统性风险等。