本期投资提示：
　　 2023Q3家电行业收入同比增长延续，利润增速居前。采用60家重点公司口径：2023Q3实现营业总收入4156亿元，同比增长8.49%。2023Q3实现归母净利润303.71亿元，同比提升19.05%。2023Q3毛利率同比提升2.45个pcts至25.34%，净利率同比提升1.03个pcts至8.08%，相较于2023Q2分别+0.70/-0.28个pcts。
　　白电行业：2023Q3营收持续增长，归母净利润双位数增长。2023Q3，白电板块分别实现营业总收入2519.03亿元，同比+8.31%，2023Q3收入增速较2022Q3提升3.66个pcts。2023Q3白电毛利率为28.09%，同比提升1.56个pcts；净利率为9.28%，同比提升0.51个pcts；2023Q2期间费用率为13.57%，同比1.00个pcts。
　　厨电行业：2023Q3收入、利润仍延续增长。2023Q3厨电板块实现营业总收入91.93亿元，同比提升8.87%，实现归母净利润12.20亿元，同比提升17.05%。2023Q3厨电行业毛利率为43.04%，同比提升0.69个pcts；净利率为13.24%，同比提升0.87个pcts。期间费用方面，2023Q3期间费用率同比提升0.17个pcts至24.57%。
　　小家电行业：2023Q3收入同比增长，毛利率延续增长趋势。2023Q3小家电板块共实现营业总收入300.31亿元，同比提升10.16%；实现归母净利润26.12亿元，同比增长1.75%。2023Q3小家电板块销售毛利率为33.43%，同比增长1.44个pcts，期间费用率同比提升3.04个pcts至18.46%，净利率同比下降0.69个pcts至8.79%。
　　黑电行业：2023Q3收入同比增长，业绩高增。2023Q3黑电行业实现营业总收入989.29亿元，同比增长6.08%，实现归属于母公司净利润23.32亿元，同比+176.71%。黑电行业2023Q3毛利率为15.93%，同比+5.07个pcts，净利率同比+3.02个pcts至4.65%。2023Q3液晶面板价格同比呈提升趋势，截至2023年10月，65寸液晶面板价格已回升至177美元/片，保持持续回升态势。
　　零部件行业：2023Q3收入双位数增长，净利润高增。2023Q3零部件板块实现收入255.33亿元，同比增长18.53%，实现归母净利润17.39亿元，同比增长33.20%。2023Q3零部件行业销售毛利率为18.85%，同比+2.38个pcts。
　　投资分析意见：1）地产链：从7月21日住建部推进老旧小区改造，到7月24日政治局会议未提及“房住不炒”，再到7月27日住建部再发文降首付、降利率、税费减免以及“认房不认贷”，8月以来“四限”政策大幅松绑，地产政策风向已经大幅反转，白电和大厨电板块具有较强的后地产属性，相较于其他品类两者需求与地产相关性更大。白电板块首推标的为海信家电。三大白电头部企业美的、格力、海尔亦会受益。大厨电板块首推标的老板电器。2）出口链：成长性板块估值经历回调，产品迭代创新可期，推荐海外需求回暖，内销新品持续推进的石头科技；推荐空气炸锅代工客户持续拓展，咖啡机新品类打造第二成长曲线的比依股份；推荐关注三季度收入持续改善，控股股东底部增持的小家电出口企业新宝股份。3）上游核心零部件：盾安环境：热管理核心零部件领先企业，大口径电子膨胀阀有望实现弯道超车；三花智控：热管理零部件头部企业，储能温控和机器人业务打开新成长赛道；华翔股份：低电价竞争优势显著，加速黑金铸造行业整合集中度提升。
　　风险提示：汇率波动风险，原材料价格波动风险。