本周家电板块跑输沪深300指数。本周申万家用电器板块指数下跌1.2%，同期沪深300指数上涨0.6%。重点公司方面，盾安环境(20.3%)、倍轻松(10.5%)、华帝股份(7.8%)领涨，荣泰健康(-10.7%)、光峰科技(-7.7%)、莱克电气(-7.5%)领跌
　　数据观察：白电厨电线下量额回暖
　　A、白电数据：空冰洗线下量额均回暖，空调冰箱均价保持增长态势
　　空调：根据中怡康线下月度数据，9月空调零售量/额上升1.7%/3.2%；价格方面，整体线下零售市场均价为4337元，同比上升1.14%。
　　冰箱：根据中怡康线下月度数据，9月冰箱零售量同比上升5%，零售额同比上升11.1%；均价方面，市场均价同比上涨5%，达到6549元。
　　洗衣机：根据中怡康线下月度数据，9月洗衣机零售量/额同比上升7.8%/8.8%；均价方面，市场均价4175元，同比下降1.2%。
　　B、厨电数据：油烟机燃气灶线下量额均回暖，油烟机均价同比转升
　　油烟机：根据中怡康线下月度数据，2023年9月油烟机零售量/额同比上升3.2%/5.4%；均价方面，市场均价同比上升0.8%至4018元。
　　燃气灶：根据中怡康线下月度数据，2023年9月燃气灶零售量/额同比上升6.8%/5.5%；均价方面，市场均价同比下降2.7%至1912元。
　　投资要点：2023年以来地产放松政策加速出台，家电配置价值凸显。我们梳理出以下三条主要投资主线：
　　1）地产链：2022年11月房地产股权融资再政策落地、2023年以来地产放松政策出台持续加速。多地认房不认贷、首付比例下调等结构性政策出台，城中村改造加速推进，标志着地产供给端进一步放松，大厨电和白电板块具有较强的后地产属性，相较于其他品类两者需求与地产相关性更大。大厨电板块首推标的老板电器。除传统厨电以外，推荐集成灶行业的两大头部企业亿田智能和火星人。白电板块首推标的为海信家电。三大白电头部企业美的、格力、海尔亦会受益。
　　2）新消费：成长性板块估值经历回调，产品迭代创新可期，推荐海外需求回暖，内销新品持续推进的石头科技、科沃斯；推荐高速电吹风新品上市+节日营销表现优异的飞科电器；推荐空气炸锅代工客户持续拓展，咖啡机新品类打造第二成长曲线的比依股份。
　　3）上游核心零部件：盾安环境：热管理核心零部件领先企业，大口径电子膨胀阀有望实现弯道超车；三花智控：热管理零部件头部企业，储能温控和机器人业务打开新成长赛道；华翔股份：低电价竞争优势显著，加速黑金铸造行业整合集中度提升。
　　风险提示：汇率波动风险；原材料价格波动风险