动力煤：下游需求疲软，煤价持续下跌。本周秦皇岛港动力煤（Q5500）市场均价954.6元/吨，较上周-4.3%；晋陕蒙坑口煤均价环比-2.6%。库存方面，本周环渤海九港合计库存报2607.7万吨，环比减少28.9万吨；南方八省煤炭库存最新数据（20231026）报3490万吨，环比（20231020）增加44万吨，库存可用天数最新报19.2天，环比-0.2天。供应端：主产地生产基本维持正常，供应稳定，下游需求恢复不足，市场整体疲软，产地煤价承压下行；需求端：电煤方面，沿海电厂日耗依旧偏低，下游用工用电需求持续不及预期，降温预期迟迟不来，冬储未有明显发力，对市场煤采购需求低迷。本周三峡出库水流量环比-2.8%，同比+79.1%。化工/建材用煤：“金九银十”结束，化工、建材等需求进入淡季，对动力煤采购需求有限，煤炭价格持续走低。
　　双焦：首轮提降落地，焦炭价格稍有下滑。焦炭方面，本周末日照准一报价2250元/吨，环比-4.3%。周内钢厂对焦进行首轮提降，并于次日快速落地，叠加原料煤价格并未随之大幅下调，焦企利润再度收缩，落后产能关停后，焦炭供应稍有收紧，目前来看焦企库存偏低，下游需求尚有韧性，焦炭价格下行空间有限；焦煤方面，本周末山西主焦煤报价2025元/吨，环比-0.3%。前期生产受限的煤矿已陆续恢复正常生产，近期煤矿供应稳定，目前焦煤线上竞拍情况多不及预期，市场交投氛围冷清，流拍现象增多，叠加下游需求不佳，多数煤矿出货一般，个别煤种库存微幅提升，部分高价煤种价格或仍有回调预期；下游钢企方面，本周末螺纹钢报价3940元/吨，环比+3.4%。个别钢厂因近期利润稍有转好，有增量意愿，下游市场供需结构呈弱平衡状态。
　　天然气：冬季供暖季节在即，本周美国气价大幅上涨。本周，随着冬季供暖季节即将到来，交易商评估燃料的需求前景，美国天然气期货价格10月份上涨近22%。目前美国天然气供应正趋于稳定，据EIA，美国分布最广、储量最丰富的Marcellus页岩气产区，存在开采限制，目前基本上处于维护模式；Haynesville页岩气产区的钻井平台数量下降幅度超过任何其他盆地，并且递减率相对最高；二叠纪盆地的伴生气供应仍在增长，但总体仍不及预期。天气预报的变化是推动本周美国天然气价格大涨的主要原因，目前最大的变化是未来几周落基山脉预计将出现高于正常水平的气温下降，未来11-15天内美国东北部地区也会出现降温。截至11月4日，欧盟天然气储气容量占比99.49%，较上周增加0.73PCT，在当前高库存和低需求的驱动下，海外天然气价格或仍将维持相对疲软。本周，欧洲TTF天然气价格49.08欧元/兆瓦时，较上周下降2.3%；美国NYMEX天然气期货价格3.49美元/百万英热，较上周上涨13.8%；亚洲JKM天然气价格17.70美元/百万英热，较上周下跌1.9%；国内液化天然气出厂价为5278元/吨，较上周上涨3.7%。
　　原油：巴以冲突暂未扩大，需求担忧持续，本周油价下行。本周巴以冲突仍在继续，但原油的流动暂未受其影响。由于各阿拉伯国家相对克制，此次冲突暂未蔓延至中东其他地区，全球投资者给予此次冲突的风险溢价有所降低。在此背景下，欧元区通胀有所降温，我国制造业10月PMI重新下降至荣枯线以下，尽管美联储11月暂不加息在一定程度上对油价起到了支撑作用，但市场对全球需求的担忧仍在持续导致本周油价下行。展望四季度，全球原油供给紧张的局面难以缓解，巴以冲突加剧了供给端的风险，宏观数据上需求却有风险，但从原油的直接加工量来看，需求仍稳健增长，预计年内油价有望保持在高位。本周，Brent原油周度均价88.70美元/桶，环比下跌1.55%；WTI原油周度均价81.35美元/桶，环比下跌3.93%。
　　风险提示：能源价格波动加大、海外地缘冲突加剧、下游需求不及预期。