市场回顾：本周，基础化工指数上涨0.54%，同期跑输大盘0.07pct。石油石化指数下跌0.38%，同期跑输大盘0.99pct。SW基础化工板块个股中天龙股份(+61.14%)、飞凯材料(+27.48%)、龙高股份(+14.61%)位列涨幅前三；涨幅前三化工三级子板块：橡胶助剂(+5.47%)、电子化学品(+4.69%)、磷肥及磷化工(+2.65%)。本周涨幅前三的化工品分别是液氯(+28.47%)、四氯乙烯(+10.71%)、纯MDI(+5.91%)。
　　我们重点跟踪的62种化工产品中，截至11月3日，有23种产品价格周环比上涨，29种产品价格周环比下跌。上涨品种多为石化产业链大宗及化肥产品，农药品种价格多为下跌或持平。
　　氟化工：本周四氯乙烯上涨，氢氟酸和其他氯化物价格下调，R32、R134a价差提升。截至11月3日，R32、R125、R134a价格分别为16750、26000、26500元/吨，价差为3360.8、9013.19、8191.41元/吨，环比上月同期价差+1673.6、+329.45、+332.05元/吨。供需两淡，行业库存缓慢消化，预计Q4价格推涨偏慢；配额年后供需格局偏紧，看好三代制冷剂价格长期上涨空间。推荐巨化、三美、永和，重点建议关注昊华科技。
　　磷肥：等待冬储推进，一铵市场环节补库，价格周环比+2.16%，二铵价格维稳。据ifind数据，截至11月3日，磷酸一铵/磷酸二铵现货价3150/3900元/吨，周环比+2.16%/+0%。原料端磷矿石价格972元/吨，周环比+1.14%，供给端部分地区安全检查停产，现货供应减少。需求端，东北刚需小单入市，供给端，磷酸一铵开工降至51.08%（周环比-4.09pct）；磷酸二铵行业开工率57.61%（周环比-1.57pct）。截至11月3日，一铵行业库存周环比+41.13%至13.21万吨，主要系市场环节补库，二铵行业库存周环比-9.14%至20.18万吨。冬储需求表现后置，下游复合肥开工低位暂稳。建议关注新洋丰、云天化、川恒等一体化磷化工企业。
　　农药：本周草甘膦/黄磷/吡虫啉价格周环比-2.70%/+1.17%/+0%。海外需求不及预期，草甘膦行业本周平均利润3818元/吨（周环比-19.53%），逐步逼近行业成本线。冬储进展偏慢，等待制剂企业备货，建议关注广信、扬农等。
　　投资建议：底部区域，需求回暖，建议关注顺周期底部标的。1、地产链，政策持续出台，建议关注有安全边际的地产链标的，如万华、龙佰、远兴等；2、氟化工板块，配额方案已经落地，推荐巨化、三美、永和。3、轮胎板块，行业盈利能力持续改善，推荐赛轮、玲珑、森麒麟。3、需求较好的相关新材料标的业绩环比存改善：建议关注碳纤维领域中复神鹰及光威复材；国产替代方向建议关注晨光新材、松井科技、沃特股份等。
　　风险提示：原油价格大幅波动、需求复苏不及预期、化工品价格大幅波动。