策略摘要
　　巴以冲突实际影响有限，欧洲需求表现疲软，关注11月欧佩克部长会议结果
　　核心观点
　　■市场分析
　　巴以冲突已经爆发近一个月，虽然局势仍旧紧张，但战事基本控制在巴以境内，没有外溢至周边国家，对周边石油基础设施以及现货市场也并未造成实质性影响，虽然该事件仍旧是石油市场的焦点，但从OVX指数（石油恐慌指数）上看，油价与期权隐含波动率均有所回落，显示地缘政治溢价已经弱化。往后看，我们认为巴以局势的关注焦点在三个方面，其一是伊朗是否会直接参战（概率偏低）以及美国是否会对伊朗施加制裁；其二是亚伯拉罕协议下的沙以和谈何时重启，目前受巴以冲突影响预计年内重启的概率偏低，其三是巴以周边的石油基础设施是否会受到战事波及如在埃及境内的苏伊士运河与苏麦德管道，目前来看受影响的概率亦不大。
　　我们此前在10月报中提到，引发国庆假日期间油价的暴跌的重要驱动来自EIA周度的表需数据大幅低于预期，汽油库存增幅远超预期，引发了市场对于美国石油消费转弱的担忧，而从10月底公布的PSM月度数据来看，美国石油总需求8月同比增加62万桶/日，同比增长4%，为4年以来新高，打消了市场对于美国需求疲软的担忧，从分项来看，汽油同比增加2%，航煤同比增加3.4%，柴油同比增加4.9%，这与我们此前的判断一致，即EIA周度数据中的表需指标与真实数据相比有较大偏差，并不能代表真实的需求情况，当前美国的石油需求韧性依然较强，虽然随着美国经济逐步放缓后石油需求也会受到影响，但并不会像周度数据表现得那么疲软，PSM数据缓解了十一假日期间市场对需求数据的担忧。
　　但另一方面，近期欧洲石油需求相关的数据大幅回落，其中法国9月份道路柴油消费下降13%，德国8月柴油销售下降16%，基数效应并不能解释数据的快速回落，数据的下降主要反应德国与法国的工业活动与道路运输出现放缓，这与PMI等宏观经济指标的疲软一致，除此之外，法国取暖油与非道路用柴油的销售也表现较弱，欧洲经济增长放缓叠加今年欧洲冬季偏暖，有较大概率导致欧洲需求弱于预期，从而成为油价的拖累因素。不过，我们关注到近期欧洲交通拥堵指数的表现尚可，没有出现显著放缓的迹象，因此欧洲柴油消费不排除与欧洲柴油车占比下降有一定关系，但总体来看，在欧洲经济逐步衰退的背景下，其石油消费亦将出现回落。
　　■策略
　　单边布伦特区间80至95，当前地缘政治因素影响较大，观望为主。
　　风险
　　下行风险：俄乌局势缓和，伊朗石油重返市场早于预期、宏观尾部风险
　　上行风险：巴以冲突升级、欧美对俄罗斯、伊朗、委内制裁进一步升级