2023Q3行业营收同比微降，季度利润环比扭亏为盈
　　2023Q3行业实现营收3203.24亿元，同比-0.35%，环比+11.63%，实现归母净利润19.85亿元，同比-88.24%，环比扭亏。2023Q1-Q3实现营收8823.10亿元，同比+6.02%；实现归母净利润-96.95亿元，同比转亏。盈利能力：2023Q3行业销售毛利率8.15%，同比-4.62pct；销售净利率0.67%，同比-5.07pct；净资产收益率0.43%，同比-3.22pct。2023Q1-Q3行业销售毛利率6.94%，同比-1.47pct；销售净利率-1.24%，同比-1.57pct；净资产收益率-2.09%，同比-2.82pct。期间费用率：2023Q3行业期间费用率6.61%，同比+0.25pct；2023Q1-Q3行业期间费用率6.92%，同比-0.20pct。展望2023Q4，消费旺季猪鸡价格有望抬升，预计行业归母净利润环比保持改善。
　　子行业分析：养殖板块利润分化，种子动保盈利改善
　　2023Q1-Q3农业子行业中，所有子行业收入均同比上升。归母净利润方面，畜养殖、农产品加工及林业、饲料、种植、渔业、宠物食品板块利润同比下滑，分别同比-155.39%、-28.43%、-114.45%、-0.61%、-169.95%、-9.78%；禽养殖板块、种子板块、动物保健板块归母净利润同比增长，涨幅分别为547.51%、30.95%、14.48%。禽养殖板块利润增幅居行业前列主要系2022年新冠疫情影响低基数及2023年以来需求景气抬升。
　　畜禽养殖：生猪出栏持续增长供给压力仍在，白鸡需求向上看好景气抬升
　　畜养殖：2023Q1-Q3养猪企业实现营收3310.73亿元，同比增加4.74%，行业净利润-186.53亿元，同比下降150.45%。行业营收同比保持增长，主要系猪企出栏持续增长。受2023上半年生猪养殖亏损拖累，前三季度行业归母净利润同比降幅较大。展望2023Q4猪肉整体供给充足，行业经营承压面临持续去化。
　　禽养殖：2023Q1-Q3肉鸡养殖企业实现收入371.80亿元，同比增长16.96%；归母净利润11.52亿元，同比上升254.15%。Q2以来鸡苗供给恢复猪价低迷白鸡价格呈下行态势，但2023Q1-Q3白鸡价格整体高于2022年同期。展望2023Q4白鸡消费旺季，前期祖代引种缺口传导将至叠加禽流感再度步入高发季对我国祖代引种及全球鸡肉供给造成持续扰动，供需双驱背景下白鸡有望景气抬升。
　　饲料和种子：鱼粉价格上涨饲料需求承压，种子优势品种有待持续挖掘
　　饲料：2023Q1-Q3饲料企业实现收入1462.31亿元，同比+10.02%，归母净利润9.88亿元，同比-57.51%。2023年以来鱼粉价格维持高位运行叠加下游养殖行情低迷，饲料需求量价承压。Q3以来多地台风暴雨天气对水产料需求产生扰动。
　　种子：2023Q1-Q3代表种企实现收入61.73亿元，同比+16.25%；归母净利润-4.62亿元，同比+16.80%。随着转基因种子放开商业化种植，预计传统品种制种和转基因品种制种之间的比例分成亦将不断分化，若无优势品种或劣势品种库存去化较慢，两类种子带来的库存成本或将影响盈利能力。
　　风险提示：畜禽及农产品价格大幅下跌；动物疫病风险、消费需求下降。